谷歌研发高科技隐形眼镜 智能传感器新机遇(6)

　　汉威电子:走出低谷的迹象已显露

　　汉威电子 300007

　　研究机构：广发证券 分析师：蔡红辉 撰写日期：2013-10-28

　　2013年第三季度收入重拾快速增长

　　2013年前三季度,公司实现营业收入1.98亿元,同比增长4.12%,其中第三季度实现营业收入7924万元,单季度同比增长30.41%;实现归属于上市公司股东的净利润2152万元,同比下滑38.33%,其中第三季度实现净利润926万元,单季度同比下降33.77%,单季度环比增长54.33%。从公司收入角度来看,公司已显现走出低谷的迹象。

　　期间费用大幅增长导致净利润出现下滑

　　公司主营业务为气体传感器的研发、生产和销售,并有望在高端产品上实现进口替代。公司通过进军产品下游细分应用领域提升产品毛利率,毛利率第三季度相比第二季度提升了3.4个百分点,但是因营销改革,研发投入导致管理费用率相比二季度有5.3个百分点的提升,导致净利润率出现较大幅度的下滑。

　　多方面投入为公司再起航奠定了基础

　　传感器是环保监测、安全生产、自动化控制等物联网领域的关键元器件。根据物联网发展规划,2015年物联网产业将实现5000亿元的产值,年均增长达到15%以上。公司自2012年底以来,通过产能投放、营销改革以及大量的研发投入为公司占取更大未来市场奠定了基础。

　　盈利预测及投资评级

　　预计公司2013-2015年EPS将分别为0.29元、0.36元和0.42元,对应当前股价的市盈率分别为47倍、38倍和33倍。因公司管理改革等导致费用大幅提升,但是公司所处行业的广阔前景,我们仍然维持“买入”评级。

　　风险提示

　　行业竞争加剧导致传感器价格大幅下滑;公司营销改革不达预期。