禽流感疫苗研发获突破 关注四只概念股掘金(股)

　　禽流感疫苗研发获突破 概念股掘金

　　昨日，国家卫生计生委新闻发言人姚宏文表示，目前已成功研发出H7N9禽流感疫苗的种子株，并已通过中国医学科学院医学实验动物研究所新药安全评估中心的安全性雪貂评价实验及中国食品药品检定研究院参照《中国药典》流感病毒疫苗种子株相关技术要求的全部检定，将进一步推进疫苗研发及成果的转化，根据疫情发展，推进疫苗的审批上市。受此消息刺激，沪深两市相关疫苗概念股的市场表现十分扮眼，其强势表现获得市场主流资金的追捧。

　　具体来看，在27只相关疫苗概念股中，昨日股价实现上涨的个股达26只，其中，以岭药业(6.34%)、海正药业(5.58%)、白云山(4.62%)、桐君阁(4.20%)、天邦股份(3.95%)、紫鑫药业(3.51%)等个股在板块涨幅居前。

　　据证券日报报道，从资金流向方面看，板块内共有12只个股昨日实现大单资金净流入，其中，白云山(6178.22万元)、以岭药业(4912.24万元)、海正药业(4490.84万元)、华润三九(2026.77万元)、金宇集团(1216.11万元)、上海医药(1001.52万元)等6只个股均实现大单资金净流入金额超过1000万元。

　　据国家流感中心主任舒跃龙介绍，目前相关H7N9禽流感疫苗还没有进入临床研究阶段，应推进企业尽快完成疫苗在人群中的临床研究，以验证疫苗在人群中使用的安全性和有效性。对此，分析人士表示，随着H7N9禽流感疫苗研发的推进，未来国家有望对疫苗类研发企业继续加大支持力度，相关上市公司或将持续获益。而具体到投资策略上，相关概念股中有三类股值得特别关注。

　　首先，禽流感疫苗龙头股。行业的高壁垒性使得医药行业中小企业难以在新药研发上有所突破，因此相关行业龙头股将更具事件性投资机会。相关个股主要包括达安基因、鲁抗医药、天坛生物等。

　　其次，具有业绩支撑的相关个股。在年报行业愈演愈烈的背景下，良好的业绩表现将有效减少两市整体的系统性风险，可谓攻守兼备。据2013年年报业绩预告显示，海王生物(120.00%)、金宇集团(110.00%)、太龙药业(80.00%)、天康生物(70.00%)、香雪制药(60.00%)、华兰生物(60.00%)、达安基因(60.00%)等禽流感概念上市公司均预计2013年实现业绩同比预增，具备较好的业绩支撑。

　　第三，估值具有较高安全边际的个股。目前上海医药(17.29倍)、科伦药业(18.95倍)、华润三九(21.22倍)、天坛生物(24.18倍)等个股最新动态市盈率均低于25倍，具有相对较高的安全边际。

　　华兰生物：血制品龙头 浆站资源扩张带动成长

　　研究机构：中金公司 撰写日期：2013.12.12

　　血液制品供不应求，行业具有较大成长空间：目前我国血液制品行业处于严重供不应求状态，全国理论血浆需求量为8,000吨，而2012年我国总体采浆量不足4,000吨。供需失衡使得血制品的价格持续上涨，未来趋势仍将持续。卫生部鼓励增设浆站缓解供需矛盾，行业仍具备较大成长空间。

　　公司是行业龙头，浆站资源拓展能力强：公司是国内血制品品种数量最多的公司，血浆利用率较高，毛利率位于同类公司前列，是浆站政策支持的重点企业。目前河南、重庆两省的浆站资源基本为公司所垄断，未来继续增设浆站的几率较大，较强的浆站资源拓展能力决定了公司的长期成长性。

　　疫苗产品发展迅速，进军单抗领域：公司成功把握甲流机遇，疫苗业务获得快速发展。在经历了2012年的渠道整合后，疫苗业务有望实现恢复性增长。同时公司疫苗还在积极申请WHO认证，若能够成功通过认证，海外市场将成为疫苗业务新的增长点。2013上半年公司投资设立单抗研发公司，进军单抗蓝海，研发进展将能够提升估值中枢。

　　预计公司2013/2014年EPS分别为0.80/0.99元。在血制品严重供不应求的背景下，政府鼓励企业增设浆站，公司作为国内血制品龙头，浆站拓展能力较强，长期成长性较为确定。

　　目前公司对应2013/2014年P/E分别为33x和27x，首次覆盖给予“审慎推荐”评级。

　　天坛生物：疫苗安全问题凸显 市场格局将重构

　　研究机构：湘财证券 撰写日期：2013.12.26

　　事件：

　　1) 日前，全国多名婴儿疑似接种康泰生物生产的乙肝疫苗后死亡。为 此，食药监局相继叫停康泰生物全部批次乙肝疫苗；

　　2) 24日，媒体曝出四川眉山又现一例婴儿打乙肝疫苗死亡事件，疫苗来自北京天坛生物，四川省疾控中心已介入调查。涉事的眉山中铁医院昨天表示，院方认为死亡与乙肝疫苗无关，初步怀疑是窒息死亡。无独有偶，湖北鄂州日前也发生一起婴儿注射天坛生物产乙肝疫苗后死亡事件，涉事的鄂州市妇幼保健院表示，死因是维生素K缺乏症，跟疫苗无关；

　　3) 25日晚，天坛生物发布澄清公告，公司对相应批号乙肝疫苗的生产和运输过程等方面作了回顾性调查，调查结果显示：该批疫苗产品在生产、检验、批签、储存、运输等环节均符合国家相关规定。

　　投资要点：

　　公司作为疫苗生产国家队的一员，最为受益于此次疫苗安全事件天坛生物是央企中生集团(中国生物技术集团公司)旗下唯一的上市平台。中生集团作为央企中唯一一家专注于包括疫苗在内的生物制品生 产、销售的企业，号称中国生物制品行业的“黄埔军校”，肩负着为全 国提供计划免疫所需各类疫苗和治疗用品的重任，是国内最大的疫苗和 血制品生产供应商。

　　天坛生物作为疫苗生产“国家队”的一员，同时承担着国家中央医储备的任务，这次康泰疫苗被全线叫停，公司必然成为各个省市补充采购的首选，自然最为受益。例如，广东省疾病预防控制中心为了填补接种空窗，于1 2月21日向天坛生物紧急采购了145万剂次的同类乙肝疫苗。

　　疫苗安全问题将逐步暴露，市场格局将重构此次多名婴儿疑似接种康泰生物生产的乙肝疫苗后死亡的事件爆发后，可能引发公众对疫苗安全问题的担忧，进而引发整个疫苗市场格局的重构——民众和各地CDC将更加关注疫苗的质量和品牌，市场份额将向大型国企和外资倾斜，其中大型国企更为受益，毕竟外资的属于自费品 种，市场接受度相对较小。

　　公司能够在市场洗牌中脱颖而出，取决于公司的品牌战略尽管公司作为疫苗生产的国家队，在市场竞争中占据一定的优势，但能够脱颖而出仍取决于其自身过硬的产品品质和品牌认可度。此次在四川和湖北发生的疑似天坛生物乙肝疫苗接种致死事件，将考验公司的品牌战略：如果能够在本次事件中，公司能够证明疑似死亡与疫苗无关，甚至进一步展示公司疫苗的质量管控体系，反而有可能转危为机，建立起在市场中的品牌影响力。

　　估值和投资建议

　　我们预测公司2013-2014年基本每股收益为0.74和0.92元。中短期来看，血液制品业务的高增长将成为公司业绩的核心驱动力；而疫苗业务2014年面临基地搬迁的影响，但长期仍有望保持稳定增长，故我们维持公司长期“增持”的投资评级。