航天信息:电子发票前景广阔,公司有望成为龙头

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：范国华,袁煜明,熊昕 日期：2014-02-12

　　目标价为28元,维持增持评级。电子发票是发票的终极形态,未来发展前景广阔;公司在电子发票领域竞争优势明显,有望成为电子发票领域龙头企业。考虑到电子发票项目收费模式尚不明确,对业绩影响尚不确定,维持公司2013-14年EPS为1.27/1.46元的盈利预测,目标价为28元,对应2014年PE为19倍,维持增持评级。

　　电子发票是发票的终极形态,发展前景广阔。据国税总局数据,据不完全统计,2012年全国税务机关普通发票年印制量约为400多亿份。伴随经济发展及假发票治理,预计未来我国发票年印制量将超过1000亿份,带动电子发票相关应用服务产值将超过250亿元。

　　公司在电子发票领域竞争优势明显,有望成为第三方平台服务龙头。

　　公司在电子发票领域具备先发优势:网络发票为纸质发票向电子发票发展的过渡形态,公司承建了海南、重庆、深圳等十多个省份或城市的国/地税的网络发票系统方案,推广用户超过百万户,在网络发票系统局端解决方案市场份额第一。在电子发票领域,公司承建了上海市电子发票平台局端系统,参与试点企业包括京东华东总部、一号店等4家电子商务企业。

　　技术优势及营销服务网络优势明显:公司深耕增值税防伪税控系统市场二十年,在税务系统方面具备深厚积淀,拥有400万户的一般纳税人企业客户资源,建立了覆盖全国31个省及5个计划单列市的服务网络。

　　风险提示:电子发票第三方平台服务竞争激烈,获取份额低于预期。