"沪港通"90%细节已有 程定华：天大利好是一厢情愿

　　据报道，港交所(00388)行政总裁李小加近日在“沪港通”宣布后，首度公开露面。作为推手之一的李小加解画，“沪港通”的最大意义，是部分缓解中国改革发展中，改革与开放节奏速度不一之矛盾。

　　李小加称，开放速度愈快就要求制度改变愈快，而当制度改变不够快时，也就制约开放进程。而“沪港通”设计好似齿轮一般，以联动的方式，让一边可以转得快、一边转得比较慢，最小的制度变化，达到最大的市场效应。

　　“这个矛盾如果解决了，哪怕是缓解，就可以让我们在改革过程中，不会为了开放而拼命加速，让改革过度，同时不会因为改革速度不够快的情况下，影响开放。矛盾有机地结合起来解决，这是一个沪港通里面蛮有意义的事情。”

　　李小加对媒体称，沪港通90%的细节已可以看到。他表示，沪港通的设计最核心的理念是以最小的制度变化成本以及最大的风险管控力度，这是政府以及监管最关心的问题；从交易制度看，尽量大的市场化；对于投资者来说，尽量最简单最容易地交易对方的股票；对于参与者来说，尽量少成本、少投入、少准备。这样让大家感觉，这个项目是按照大家熟悉的交易方式，来进入一个市场。

　　李小加称，制度改革的节奏和速度，以及开放的节奏和速度这一对矛盾很难解决。沪港通像个齿轮，以最小的制度变化来达到市场化的效益。这个矛盾缓解，可以使改革过程里不会为了开放而过度加速。

　　而早前瑞信集团发表报告指出，虽然沪港通需要6个月才开始，目前先评估短期对港交所的影响，料有关计划令收入增加。假设有关投资额全数使用，以及港股成交流动速度与深圳交易所一致，收入会升5%。

　　据了解，今次“沪港通”设计中，从三大方面严控风险，其一总额管控。两地人民币资金跨境设有交易净额的上限，总额为5,500亿元人民币，设煞车机制有助应对金融危机及其他较差外围环境。

　　其二为封闭性运行，跨境人民币资金只可以停留在A股或H股指定股份池，资金不可外流到内地影子银行或楼市，亦不可留在本港炒房地产。同时，两地交易所对投资者建仓、沽出、清算全程监控，毋须担心国际大鳄狙击资本市场情况发生。

　　其三则是净额跨境结算、离岸市场换滙，两地结算实现净额结算，即买、卖股票对冲后的资金才进行跨境结算，免却热钱大出大入的忧虑。同时，所有人民币资金兑换在离岸市场进行，毋须担忧影响内地滙率或外滙储备。(腾讯)