险资开抢地产股 金地金融街之后谁是下一个？

　　在房地产行业正处于敏感的拐点期之际，一场罕见的险资举牌大战意外地掀起了市场巨浪。

　　4月27日晚间，金融街发布公告称，于4月25日晚收到和谐健康保险股份有限公司通知，其通过二级市场交易，累计持有的金融街股票已达1.51亿股左右，占公司股权比例的5%。

　　正当安邦保险与生命人寿通过二级市场轮番增持，抢夺金地集团控股权的好戏尚未落幕之时，和谐健康险作为安邦保险旗下子公司，这一突然侧击也令市场又开始猜测金地、金融街之后保险“土豪”们的下一个目标。

　　险资竞相布局地产板块，究竟是出于财务投资考量，还是“醉翁之意不在酒”？受访人士一致认为，尽管这一举动与保险资金一向重仓金融、地产，看重低估值和高股息率的投资风格一脉相承，但从两家险企近年来激进扩张的角度看，显然有着更深远的考虑。

　　金地之争未了局

　　短线炒作，拉高出货——这是不少市场人士对两大保险公司频频增持金地的第一反应。毕竟，从此前的举牌事件看，举牌者多出于财务投资的目的。“主要还是财务性投资，进入大股东行列并不意味着要长期战略性投资，可以肯定的是我们看好公司的估值及发展。”今年2月，生命人寿内部人士曾对本报记者称。

　　2013年1月，生命人寿首次增持金地，累计持股比例为5%；11月1日，生命人寿已合计持有金地集团7.852%的股权，恰好超过第一大股东福田投资；12月初，一贯低调行事的安邦保险也举牌金地，并首次引发业界关于金地集团控股权争夺的种种猜测。

　　有知情人士透露，在去年四季度生命人寿举牌时，深圳国资、生命人寿、安邦保险在三方协商后达成一致，生命与安邦不再继续增持金地，同时生命人寿将4.81%的股权表决权让渡授权给福田投资，该授权期限至2014年6月30日。资料显示，金地集团的股权结构一直比较分散，持有股份约7.85%的福田投资是此前的单一控股股东。

　　“股权分散、且资质较好的公司，我们认为是险资关注的一个着眼点。对于这类公司，险资可以更容易获得其实际控制权，并相应进行改组，从而获得更好的业务协同。”国泰君安分析师侯丽科指出。

　　但谁都没料到，休战协议只是虚晃一枪。去年11月底，生命人寿再度举牌，见此情形，安邦保险亦不甘示弱以增持回应。

　　公开化和白热化的抢筹大戏从今年4月22日开始。4月22日，金地集团公告生命人寿持股比例为15%，为公司第一大股东；23日，金地集团再出公告称，安邦保险通过安邦人寿及安邦财险中的两个账户合计持有金地15%的股份，两家公司一时势均力敌；25日，金地集团又发公告称，生命人寿累计持有金地集团股份合计占金地集团总股本的24.8%。

　　随着两大险资公开较劲，金地集团股价也一路攀高。从4月22日到25日的四个交易日，公司股价区间涨幅高达31.70%，并在28日被交易所要求停牌一天。

　　值得一提的是，在4月23日披露的报告书中，生命人寿同意公司继续增持金地集团持股比例不超过该公司总股本的30%，而在去年3月，生命人寿将这一增持上限定为15%，今年1月再调高至20%。“这样上调持股比例，并且在股价高涨后还大量增持，意图已经很明显，怎么可能仅是财务投资？”一位保险资管风控合规部人士对记者表示。

　　不过，对于两家均在深圳的保险公司是如何同时看中并且坚决地你追我赶地通吃金地，这依然是令保险业内人士都很难理解的问题。

　　安信证券分析师万知认为，相比前几年，目前股价大幅低于公司价值的地产股并不多，大量中小地产企业估值太高，白马股估值偏低，且这些公司的市值规模这几年大幅缩水，如市值最大的地产股万科市值仅880亿元，市值第二的保利地产仅555亿元。

　　金融街——下一个金地？

　　在外界看来，尽管金地之争并未落定，随着今年6月30日生命人寿此前让渡给福田投资的表决权到期，生命人寿已算占得先机。

　　不过，安邦保险此时已经找到了下一个目标——金融街。4月28日，在沪深指数双双重创的弱市中，受和谐健康险举牌金融街的消息刺激，金融街依然强势涨停，并于4月29日开市起停牌。

　　根据金融街2013年年报，其股权也较为分散，十大股东中除了第一大股东北京金融街投资（集团）有限公司为国有法人外，其他均是机构投资者。

　　但此次金融街的大股东似乎已经提前嗅到了什么。4月20日，金融街公告称，4月15日至4月18日，北京金融街投资(集团)有限公司及其一致行动人增持公司股份4158.19万股，占公司股份总数的1.37%，并称不排除在未来12个月内继续增持公司股份的可能性。据悉，公司高管此前曾先后4次增持公司股票，但本次大股东增持属近年来首次。

　　“安邦集团敢和具有强大国资背景的金融街集团叫板，可见其背后实力同样非常强大，一场好戏或许才刚刚开始。”一位市场人士表示，近日金融街出的公告比较有意思，一是大幅调低2014年上半年的业绩预测，二是利用闲置的120亿资金进行90天的委托理财，这种做法意义非同寻常。“或许我们可以猜想公司想通过不同的渠道利用自有资金在二级市场上进行大幅购买本公司的股票，当然应该算作一致行动人，以达到与安邦相抗衡的目的。”

　　在多数券商分析师看来，由于目前地产板块的估值水平整体偏低，接下来很可能会有其他险资继续加仓地产股。还有哪些会成为保险公司抢筹的上市地产企业？这成为近来行业报告中最频繁出现的猜测。

　　“在目前另类投资已经开发过度、且已有爆发信用风险可能的情况下，优质的地产、银行可以有良好的股利，股息率达到5%甚至7%，尽管有股价波动风险，但作为长期投资，其综合风险小于另类投资。”人保资产管理公司证券研究部总经理蔡红标撰文指出。据他测算，生命人寿、安邦保险分别买入金地集团11亿股和4.47亿股，按本轮50%的累计涨幅计，两家的账面利润合计达到50亿元以上。

　　不过，对于两家公司激进的权益投资风格，上述保险资管风控合规部人士表示不太可能跟风。而蔡红标也认为，尽管这样可以获得短期内的超额账面利润，但其成本也不容忽视，除了投资时间难以估量外，关键是其资金成本及资金久期，若以短期资金进行长期股票投资，其风险不容忽视。

　　记者注意到，生命人寿增持金地集团的账户是万能险账户，而万能险大部分保费不能被计入保费收入，是计入投资型收入，对于资金流动性要求较高。

　　布局养老地产猜想

　　对于保险业而言，生命人寿和安邦保险此次高调出手A股市场也并不意外。无论是承保业务还是投资业务，近年来他们所呈现出来的激进扩张模式早已令业内瞩目。

　　在地产领域，生命人寿相比同行显然走得更远。据了解，目前生命人寿的地产业务就有自有地产公司、股权投资、联合开发等多种形式，而其董事长张峻本身就是做房地产出身，甚至有猜测认为张峻从房地产转而进入保险公司正是看中了其现金流。

　　实际上，就在生命人寿增持金地的同时，在土地市场也有大动作出现。4月9日下午，生命人寿与佳兆业联手战胜港中旅与华润置地，以54亿元竞得深圳土地出让史上最大“巨无霸”地块。

　　而安邦对于地产的布局也可谓大手笔。2010年7月，安邦保险出资4.92亿元购置了原成都市行政办公中心1、2号楼房产；2010-2011年，安邦人寿、和谐健康等以单独或联合体的形式，分别陆续夺得北京CBD核心区Z5、Z9和Z10地块；在2011年9月底收购成都农村商业银行后，安邦的整合速度更加令人目不暇接，包括涉足金融租赁及证券行业。

　　更值得注意的是，安邦保险今年3月宣布，该公司旗下安邦养老股份有限公司获得保监会同意开业的正式批复，成为业内第六家获准成立专业养老保险公司，这也是保监会自2007年以来终于再次发放养老险牌照，因此当时颇令业界意外。

　　西南证券分析师殷忠彬指出，目前不少险企、房企准备涉足养老产业，或许从这一点能窥视出生命人寿和安邦保险竞相增持金地集团的真实意图，而金地集团在人口稠密及养老需求较大的一线城市主营业务布局较深且地产资源较丰富，强强联合对其未来布局养老产业具有重大战略意义。

　　“养老地产正日益成为保险公司的投资方向，有些保险公司已把养老地产作为战略重点。从此角度看，大地产商有全国性的分支机构、广泛的土地储备、完善的人才体系等，控股大地产商的最大战略优势，就是可以快速推进养老地产的全国布局。”蔡红标表示。

　　此外，有市场人士称，此前在金融街西扩的月坛地块争夺战中，安邦保险曾经被劝退出竞争，后来金融街终于如愿以偿拍得该地块。显然，这一说法为市场解读安邦举牌金融街提供了更多想象空间。