次新股反弹遭遇瓶颈

　　自今年6月份新股第二轮重启后，一共有20家新股完成了发行和上市，累计涨幅惊人。其中，除了8月8日刚上市的禾丰牧业外，19家次新股中只有川仪股份、今世缘、依顿电子3家上市至今的累计涨幅低于100%以下。当然，川仪股份仍在连续涨停，因此今世缘和依顿电子两家是6月新股上市以来涨幅表现最差的，只有52%、63%。

　　两家新股发行将继续受追捧

　　将有两家新股发行，分别是8月13周三长白山（603099），发行价格为4.54元，发行市盈率20.25倍；还有8月14日周四的会稽山（601579），发行价格为4.43元，发行市盈率仅14.42倍。两家新股募资规模分别只有3.03亿元和4.43亿元，总共才7.46亿元规模，比较小，预计将继续受到市场资金追捧。预计中签率仍然较低，中签率估计在0.6%~0.8%左右，预计两家冻结资金在1500亿元~2000亿元之间。

　　从基本面来看，长白山都明显好于会稽山，在当前发行价格与申购资金相差不大的情况下，建议优先考虑申购长白山。判断长白山的网上网下中签率、冻结资金等都明显优于会稽山，未来上市后的表现也应该较强。当然，在目前资金盲目炒作的背景下，只要能中签就意味着上市后会带来暴利。因此，如果在市场众多资金去追捧长白山时，也可考虑以少量资金对会稽山进行申购，增加中签机会。

　　当前新股中签率越来越低

　　笔者统计了今年1月、6月、7月这3个阶段的新股中签率，发现存在以下两个重要特征：1，新股申购的中签率越来越低。从网上中签率来看，3轮的平均中签率分别为1.80%、0.74%、0.62%，显示中小投资者踊跃申购，使网上中签率拾级而下；2，网下机构配售中签率下降的幅度更为突出。今年3轮新股发行的网下平均中签率分别为15.51%、0.27%、0.39%，显示1月第一轮新股发行和6月开始的第二轮新股发行有明显划分，机构在6月和7月已积极加入了新股申购队伍，使得新股网下配售中签率急剧下降。判断在新股上市炒作疯狂不改的情况下，判断新股未来的网上中签率和网下中签率将依然较低。

　　信息技术依然成为发行最重要的行业

　　信息技术行业依然是当前新股最集中的行业。从这三轮发行的新股行业类别进行分类，各阶段占比居前的行业分别是1月的信息技术、工业、可选消费，6月的日常消费、信息技术、可选消费，7月的信息技术、日常消费、工业、公用事业等。

　　这固然是当前交易所为了加快经济转型而支持信息技术、消费等行业发行上市，同时说明了当前国内新兴产业大多集中在这些行业当中。预计未来医药、医疗保健、非银金融等行业新股有可能会逐步增加，使新股的行业分别更为合理及趋于分散。从上市后的市场表现来看，信息技术、可选消费等行业的表现也是最为突出的，预计后续发行数量仍然较多。

　　次新股反弹已遇瓶颈压力

　　沪深两市在7月28日创出近期成交额新高，在随后的8个交易日中，仅有一个交易日的资金是流入为主，其余皆为明显流出，显示市场主力资金并不太看好后市。从行业的资金流向来看，在过去的20个交易日，28个一级行业中只有非银金融、银行、钢铁3个行业呈现资金流入，其余各个行业皆为资金流出。其中，资金流出最少的行业为食品饮料、采掘、休闲服务等，资金流出最多的行业为医药生物、计算机、电子、机械设备、传媒等行业，基本是小盘股和次新股。

　　另外，本次A股市场上涨行情的增量资金主要以QFII机构及A股存量资金为主。截至7月30日，测算本月QFII主力席位共约有27.94亿美元流入A股市场，资金流量为2011年以来第二高水平。从基金的股票投资比例来看，7月初至今一直处于下跌，与创业板走势接近，与中小板和沪深300走势相反，显示基金等机构近期减持创业板，总量规模上却控制仓位，对市场后续反弹空间比较谨慎。而近期创业板的反弹主力来自次新股，预计未来将会分化。