军工的比价投资 市场做多逻辑是改革

　　  《红学堂》：本周指数向上逼空，市场全面活跃，宋老师赶快来给我们说说应该怎么去看待本轮的上涨。

　　宋振宇：哈哈，这波上涨原因有两个，一是由于上周新股申购抽离资金，这周流动性一宽松市场马上回暖，同时也说明了资金面和政策面的双松；二是因为目前距离四中全会还有1个多月，政策红利在这个阶段是无法被证伪的，相反最近不断有改革的消息传出。

　　《红学堂》：那接下来我们应该持什么态度去看待市场呢？

　　宋振宇：债市市场上，从204001到204007来看资金面也处于比较平稳的状态，而且9月中旬才会有零星的个股申购。指数涨一周了，后面即使有调整应该也是偏强势，再加上改革是目前最主要的推动力，尤其是最近滞涨的一些品种都有机会。

　　  《红学堂》：听您这么一说，顿时踏实多了，还有一个疑问一直困惑着我，就是本轮市场如此活跃，可是异反常态的资源板块却没能跟上指数，这是为什么？

　　宋振宇：这个我之前提到过，因为经济反弹的逻辑发生了变化。真正引领本轮上涨的是A股中最不好估值的军工。7月初当军工发动主题投资时我给大家画过图，它基本处于本轮行情的基础启动位，军工在这个时间启动说明了行情的性质（图1）。

　　《红学堂》：那这里面的具体逻辑又是什么呢？

　　宋振宇：从本周的分级基金军工B的强势表现，明显可以看出市场的主要做多逻辑是改革。军工之所以出现如此大规模的行情，也是受科研院所改制等消息配合的，另外最近的军转民题材其实也在这轮主题投资中。

　　《红学堂》：军工很多，虽然资金流向表指明了方向，但是板块个股我们怎么操作呢？

　　宋振宇：上周大课已经明确提示要战略性关注军工和改革方向，很关键的问题就是——比价效应。

　　去年的自贸区主题投资就是分层次分波次的启动—物贸、上港集团、华贸物流拉升给其他个股树立标杆，随后爱建股份推动第二波金融股拉升，最后是友谊股份、东方明珠的消费。我们再看军工—成飞集成标杆，然后是航天科技、北方导航，再到近期的成发科技、洪都航空，只是不同消息的策动，但本质都是龙头股拉出空间后的比价效应。就是说成飞集成涨了3倍后，在60元一线已经震荡两个月了。这给了军工板块其他个股树立起很好的标杆意义，他跌不下去其他股就有机会（图2）。

　　比价效应也属于差序结构的范畴，只是从大势角度落实到个股不确定会增多，但大盘环境好，这样的机会比比皆是。

　　本周的大华股份应在意料之中，因为同属安防的海康威视已经走强两个月了。再有南天信息和新开普被市场认可后，天喻信息、中科金财的交易性机会就有所体现，这在周中都是有短线机会的。

　　《红学堂》：这次又学了一招，谢谢老师，上周您说的那只地产股本周也是表现不错，也是有比价效应的吧？

　　  宋振宇：没错，同属转型的地产企业阳光城已经树立起标杆打出空间，它很可能在中期有跟涨的动作，这应该也是泽熙为什么在二季度进场的原因。