注册制要来了 A股会咋样

　　业内分析人士指出，对A股短期冲击有限，建议股民投资应研究公司基本面

　　编者按

　　备受瞩目的全国“两会”已经闭幕，实施股票发行注册制改革，利率市场化，推出巨灾保险，适时启动“深港通”试点等与金融财经有关的重大政策被写进了政府工作报告，也引起了全社会的广泛关注，而敏锐的资本市场似乎从中“嗅”到了难得的机遇。

　　事实上，每一项政策或多或少与大家相关，甚至能够给你提供一次财富“逆袭”的机会。有哪些政策值得关注？这些政策的实质内涵何在？它们将如何影响你的“钱袋子”？从今日起，本报将对热点政策话题一一进行探讨，今起推出《聚焦“两会”重大财经新政系列报道》，希望能对读者有所帮助。

　　“加强多层次资本市场体系建设，实施股票发行注册制改革，发展服务中小企业的区域性股权市场，开展股权众筹融资试点，推进信贷资产证券化，扩大企业债券发行规模，发展金融衍生品市场。”尽管“股票发行注册制改革”早已提及，但是写进《政府工作报告》还是深深触动了资本市场上每一个人的神经。注册制是什么？它会对A股有怎样的影响？作为股民的我们又应该怎么应对……

　　股民说：注册制前在A股找投资机会

　　“没有注册制，壳资源就是稀缺资源，在注册制改革前和改革初期，壳资源依然还是稀缺的。我个人倒是觉得在注册制实施之前，有壳资源概念的部分个股会出现最后的疯狂。”作为资本市场的“老口子”，长沙股民江洲(化名)有着自己独特的看法。江洲认为，注册制要来了没有什么可怕的，倒是可以从中发掘机会，比如券商股肯定有利好效应，还有前面提及的本身具有“麻雀变凤凰”希望的实质性壳资源股(包括业绩扭亏、有“摘帽”预期等)或将迎来一轮上涨机会。

　　“作为股民对注册制当然是欢迎的。上市新股多了，股民选择面就广了，而且垃圾股会被大部分人抛弃。不过，股民就需要花更多精力关注上市公司基本面的分析，同时监管层也应该配套相应的退市制度，"有进有出"才正常。”江洲坦言。

　　经验说：部分潜力企业被阻A股门外

　　提到注册制，我们有着不得不说的历史。注册制是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开，制成法律文件，送交主管机构审查，并且要对所提供的信息的真实性、完整性和可靠性承担法律责任，主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度，不需要对发行的证券价格进行审核。

　　而事实上，我国新股发行制度其实先后经历了“审批制”以及“核准制”中的通道制和保荐制，目前正向实现“注册制”的方向努力。据了解，目前的企业上市主要是由证监会来决定能否上市、何时上市，此外还有着严苛的财务指标门槛，导致很多有潜力的企业没能上市，只能到海外曲线上市。以我们所熟知的百度为例，2005年百度(BIDU)在美国纳斯达克上市首日市值仅逾30亿元，目前市值已经超过4400亿元，股价高达203美元。

　　专家说：对A股短期冲击有限，长期是利好

　　那么真正注册制要来了，A股会有什么样的反应呢？记者梳理了部分业内专家学者的观点，他们大部分认为对于A股来说，短期冲击有限而长期是利好。

　　英大证券首席经济学家李大霄曾经指出，市场对注册制已有预期，不会对市场形成重大冲击，并认为在满足融资者利益与投资者利益的平衡、一级市场与二级市场的平衡、融资速度与引资速度的平衡、上市与退市的平衡、违规处罚与投资者赔偿机制的完善、多层次资本市场的完善等6个条件之前，只能是“渐进注册制”阶段。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，注册制的推行，将会迎来A股市场“慢牛短熊”的新格局。海通证券首席经济学家李迅雷则表示，如实行股票发行注册制，上市公司发行规模将会扩大，发行价格将会降低，未来股市更加市场化，对券商而言整体利好，但是未来保荐风险将加大。银河证券首席经济学家潘向东分析称，整个A股市场的投资理念会发生变化，投资主体也随之发生变化，过去市场更多是以中小散户为主，假如变为一个投资性的市场，最终或将以机构为主。

　　监管层声音

　　证监会主席肖钢3月5日在“两会”上表示，《证券法》修毕即可落地注册制。在2015年全国证券期货监管工作会议上，肖钢则表示，推进股票发行注册制改革是2015年资本市场改革的头等大事。有市场人士预计，注册制可能的推出时点是2015年6月前后或10月前后，其取决于《证券法》修订进展。

　　全国人大财经委副主任委员吴晓灵在“两会”期间表示，《证券法》修订案有望4月底上会，最快8月份进行二审，10月份完成三审。她还认为，若在这个过程当中，注册制改革有需要，在立法方面也可以做一些“特殊的安排”。