来自投行的现状是:不仅优质上市资源日渐难找,规模企业都开始进入稀缺期。
看完结论我们再来看一组数据:
截至2015年5月14日,在证监会IPO排队情况为:上交所主板229家,其中已过会8家;深交所中小板121家,其中已过会10家;深交所创业板170家,已过会16家。三大板块合计520家,其中已过会34家。
而进入2015年A股IPO发行情况为:1月20家、2月24家、3月24家、4月30家,5月份第一批首发批文20家已于5月8日下发,第二批预计在23日下发,市场普遍的预测是5月将合计要发行40家。
多位投行人士分析,今后每月两批平均40家,将是IPO发行市场常态节奏。那么问题来了,按照现有的在审企业(含已过会企业)520家计算,即使按100%的过会率计算,13个月就全部发行完毕;如果按90%的过会率计算,则12个月就可发行完毕;如果按80%的过会率计算,则10个月就可发行完毕。
在审项目发行完毕,后续自然还有新报项目。没错,事实的确如此,但问题也正在此。
按照每月两批40家的发行节奏,一年IPO发行数量就是480家。我们取90%的过会率,那就是说一年进入IPO通道的企业至少要530家。再考虑《证券法》修订完毕后,注册制的立即实施,发行审核权限下放交易所,发行节奏可能更市场化。那一年A股市场首发可消耗掉的符合上市要求的企业更多。
这还没完,咱们还有新三板市场。尽管说新三板实行的是备案制,对挂牌企业规模和盈利没有明文的规定和限制,但能到三板挂牌的企业其实也都具有一定的规模。而来自内部的消息是,今年新三板挂牌企业数可能会达到5000家。也就是说,今年还将有近2600家规模企业奔赴新三板。
而这还没算上交所正在努力向各方力荐的战略新兴板。也就是说,按当前各方的平均速度,沪深交易所和新三板,一年登陆资本市场的规模企业最最最保守估计平均可达3000家。
另一个不争的事实是,投行项目承揽人士都在感叹IPO项目资源难找,深圳新三板挂牌企业资源也不容易找到。
“稍微好一点的企业,几乎都被同行扫荡过,有的甚至扫荡过N遍。”一位投行项目团队人士介绍说,现在对规模企业的扫荡,除了投行,还有政府部门也会主动去游说企业登陆资本市场,比如地方证监局、地方金融办等。
“发行节奏的常态化和机制灵活的新三板不断壮大,的确已经让好的企业资源消耗进入快车道。”一位投行界资深人介绍,他所在投行已经在调整战略,一是项目承揽转向规模企业,从所有规模企业中找上市资源和挂牌资源;二是投行业务转向,不再局限于IPO,开始转向并购重组、再融资、市值管理等全方位的企业财富管理服务。
而这,似乎已成为境内券商投行的一致行动。
券商龙头中信证券董事长王东明在2014年年报致全体股东的一封信中就明确表示,在当前经济存量调整时期,金融不仅要丰富资金支持手段,更需要对企业提供产业整合、发展战略等智力支持。王东明表示,中信证券当在资本市场中扮演着融资安排者、财富管理者、交易服务与流动性提供者、市场重要投资者和风险管理者五大角色。
(2014-05-05)
(2014-04-29)