扶持政策频出 农垦改革全面提速
8月份以来,政府密集出台多项扶持农业发展的相关政策。从近日国务院启动农村“两权”抵押贷款试点工作,国务院办公厅印发“国务院办公厅关于加快转变农业发展方式的意见”,到农业部下发深化科技体制改革意见等。
值得一提的是,2015年中央一号文件首次重点提出加快农垦改革,深化农场企业改革、垦区集团化,股权多元化改革。农垦改革成为中央深化改革,促进农业发展的重要抓手。此后,农垦改革政策持续出台,7月底,海南农垦局通过《中共海南省委关于深化改革重点攻坚加快发展的决定》,海南农垦改革有望再次提速。结合此前媒体报道,农垦系统内改革文件已经完成征求意见、以及中央多个部委对农垦系统进行调研等,农垦改革政策有望加速出台,农垦产业将迎来发展的新机遇。
目前我国农垦系统土地资源丰富,资产众多。经过几十年的发展,全国共有34个垦区,拥有国有土地总面积约5.4 亿亩,占全国国土面积3.7%。目前,农垦系统拥有1779个国有农场,1352万人,3200多家国有及国有控股企业,7600多亿元国有资产。去年全国农垦系统生产总值突破6500亿元。
我国农垦系统也存在较深的问题,阻碍了农业产业的发展。其中,土地产权不清晰,土地流转市场不健全;确权工作仍未完成,各地土地流转规定不统一;企业运营效率偏低,管理机制有待进一步市场化。农垦系统内国有企业亏损率达21.22%,远高于非国有企业的8.20%。在销售毛利率、期间费用率、销售利润率各项指标上,均体现出农垦系统内国有企业运行效率低下。
随着我国土地流转制度改革进程的加速,为农垦系统内大量的土地资源带来了价值重估机遇。流转制度不够完善,土地拥有者产权不明晰,造成稀缺资源的土地价值不能得到应有的体现,随着流转制度完善,土地产权归属清晰,土地价值也将得到体现。而农垦作为国内最大的土地集成者,在土地流转、农业信息化、农产品电商等方面都具有先天优势,国有农场的机械化、科技化水平一直领先于农村农业发展水平,随着土地流转及垦区资源整合的进行,以及农垦改革的推进,将推动农垦系统的经营效率提升。
土地资源丰富而经验效率低下的农垦系统,在减轻农垦体系社会负担,盘活资产存量,加速土地流转,将成为后续改革重点方向。在政策的大力扶持下,农垦产业将迎来快速发展机遇,相关上市公司有望分享政策红利。北大荒自去年开始逐渐完成亏损资产剥离工作,近期推出员工持股计划,公司坐拥1300万亩土地资源,是黑龙江农垦唯一的上市平台,未来将充分受益农垦改革红利。亚盛集团探索农场统一规模经营模式,向现代大型农业企业发展。海南橡胶是国内最大的天然橡胶生产企业,公司拥有超过350 万亩的橡胶林,海南农垦共拥有超过1000 万亩土地资源。
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国新办就《关于加大改革创新力度加快农业现代化建设的若干意见》解读等情况举行发布会。中央农村工作领导小组副组长、办公室主任陈锡文介绍我国农业农村发展形势时表示,关于农村土地征收、集体经营性建设用地入市、宅基地制度改革试点工作正在部署。此外,还出台了引导农村产权流转交易市场健康发展的意见等,并将出台关于国有林区改革的指导意见和国有林场的改革方案,关于深化供销合作社综合改革决定、农垦改革发展等文件。
日前,农业部下发了《关于深化农业科技体制机制改革加快实施创新驱动发展战略的意见》。意见提出了加快农业科技创新的总体思路。
今年年初定下的33个县级农村土地改革试点区域中,京津冀三地的改革工作已经启动,其中北京市大兴区试点农村集体建设用地入市,天津市蓟县试点宅基地制度改革,而河北省定州市则试点农村土地征收制度改革。(上海证券报)
农发种业半年报点评:中报扭亏,经营渐入佳境
农发种业 600313
研究机构:安信证券 分析师:吴立,刘哲铭 撰写日期:2015-08-20
事件:
8月15日,农发种业发布半年报。2015年1-6月,公司实现营业收入10.79亿元,同比增长9.48%。实现归属股公司净利润175.5万元,对应EPS 0.0048元,同比增长168.54%。
收入增长一是因为合并报表范围增加江苏金土地及山东中农天泰两家子公司,二是因为华垦公司开展业务,收入同比增加3693.8万元。净利润增长主要因公司所属农牧分公司本期将其六环南土地及附着物整体出租,土地及设施使用费净收益约800余万元所致。
我们的观点和看法:
1、两杂种子表现良好,经营渐入正轨。
种子业务依旧是公司的主要毛利来源,占比达到68.88%。报告期内,公司成立了玉米事业部,统筹协调推进玉米种子科研、生产、市场开发,并以品种试验示范为基础,深入开展玉米种子业务。同时设立了内蒙分公司,负责内蒙市场并拓展东北市场。机制的理顺,带动了产品销售的增长。报告期内,玉米种子毛利率35.6%,实现毛利2562万,同比增长179.58%。是表现最好的品种。此外,水稻种子也表现亮眼。水稻种子毛利率35.51%,实现毛利1503万,同比增长40.93%。其他种子由于作物生长周期原因,销售结算期未到,公司的正常费用支出引起暂时亏损。
2、继续完善产业战略布局,坚定不移地转型农资服务商。
公司此前提出了转型农资服务商的“种、肥、药一体化战略”。报告期内,公司设立了周口中垦现代农业产业服务有限公司,服务公司以小麦为核心构建服务平台开展农业综合服务,通过增资枣花粮油公司,提升枣花粮油公司的实力。此外,公司收购河南颖泰的方案已获重组委通过,目前进展顺利。公司产业布局的进一步完善,可以有效促进子公司之间的相互协同,形成合力,做大做强公司主业,提高市场竞争力。
3、农垦改革催化集团内土地资源整合预期。
大股东中农发集团旗下拥有400多万亩土地,其中耕地面积超过58万亩。农发种业作为集团内农资板块的唯一上市平台,未来不排除将集团内土地资源注入上市公司可能性。
4、公司将持续推进并购策略,进行战略转型与升级。
2011年起,公司先后收购及设立十多家企业,业务涵盖了玉米、水稻、小麦、甘蔗、马铃薯、棉花和油菜等多种农作物种子(苗)以及农药原料药。并购带来了公司竞争力的提升。预计未来2-3年,公司仍将延续这几年的外延式扩张方式,向实现农资一体化服务平台的战略目标迈进。
投资建议:预计公司2015年-2016年的净利润分别为1.47亿、1.9亿,同比增长33.41%、28.86%。公司的核心逻辑在于一二级市场套利,鉴于公司未来持续进行产业整合的预期,应给予更高估值溢价,6个月目标价25元,维持“买入-A”评级。
风险提示:并购进展缓慢;