IPO堰塞湖待解

　　根据证监会数据，截至6月2日IPO受理首发企业达801家，能与其相比拟的，还要追溯到2012年11月22日的808家。值得一提的是，今年已经完成上市的58家公司，其首发募资只有239亿元，远远不及同期上市公司增发募资的5755亿元。

　　新股首发融资能力弱，这些排队的800家企业又为何甘愿苦苦等待呢？“在如今借壳收紧、监管愈发严厉的情况下，企业的上市之路漫漫，新三板其实反而是个好平台，随着创新层制度的出炉，好的企业可以选择新三板作为过度。”一位注册地在北京的沪上券商投行负责人告诉《国际金融报》记者。

　　事实上，数据显示，2012年IPO首发150家，实际募集资金927亿元，平均6.18亿元的募资规模，与2015年7.23亿元的募资规模相比只增长了17%，“属于比较合理的区间”。

　　不过增发方面却是另一番景象。根据统计，A股2012年共有164家企业进行了增发，募集资金规模达到了3782亿元；2013年共有286家上市公司进行了增发，募集金额为3457亿元；2014年有487家上市公司通过增发，募资金额达到了6734亿元，2015年，共有857家上市公司进行了增发，募资金额进一步上升到了13592亿元。而截止到5月份，今年已有253家上市公司推行了增发，实际募资金额已达5755亿元。

　　另外，从平均额来看，2015年上市公司的平均增发额达到了15.86亿元，已经是同期上市公司首发平均募资额的2.6倍。可见，对于企业而言，国内市场IPO融资功能已经明显减弱，但是一旦成功上市，其增发重组带来的吸引力却是相当大。

　　对于此，监管层也开始试图通过多种手段进行梳理。

　　2014年10月24日，中国证监会发布修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》和《关于修改<上市公司收购管理办法>的决定》，其中明确创业板公司不允许借壳上市且借壳上市执行与IPO审核同等的要求。

　　不过有一个新趋势：借壳上市的交易规模开始越来越大，而且拟借壳的公司都为行业成熟性的公司。2015年包括金丰投资 、七喜控股 、艾迪西、世纪游轮、*ST金路这些借壳交易，其交易总价值都在100亿元以上。进入2016年后，包括搜房网借壳万里股份、忠旺集团借壳中房股份、以及顺丰借壳鼎泰新材，其交易总价值也都在百亿元以上。

　　上述投行人士认为，同比国际市场，目前国内每个月发行10到20家，这速度并不算慢。 “目前看来只有将部分企业向新三板引流，但新三板的流动性不足也是短板，要想解决IPO堰塞湖，还需监管层再想办法。”