解密次新股概念为何火热 五股将潜力无限

　　解密次新股概念为何火热 六股将潜力无限

　　主要观点

　　一、“次新股”主题里“金子”颇多，掘金“次新股”，重构方法论。

　　“次新股”由于制度红利以及其他特征，使得其成为一种需要非常重要的主题策略。一般而言，次新股是指上市时间不超过一年的股票。但具体的划分，对次新股的设置标准因人会有些差异。

　　二、近期“次新股”表现的原因主要在于两方面。

　　一方面，新股发行节奏适中(每个月大致18只左右)，新股上市“热”对“次新股”的提振效应明显；另一方面，中报(7、8月份)高送转行情有望展开，次新股具备较高的“高送转”属性。7、8月“次新股”的密集送转将成为关注的重点因素。

　　三、“次新股”具有五方面“与生俱来”的优势。

　　1)次新股上市时间相对不长，资金盘口没那么复杂，套牢盘(或获利盘)相对不重；2)新股发行制度改革后，中签率大幅降低，新股筹码更加分散，较重筹码集中砸盘的可能性大幅降低；3)次新股一年之内无解禁的压力；4)新股“热”必带动次新股“热”。在注册制未出之前，次新股作为新股“热”的“延伸”，具备可选的稀缺性；5)次新股的高成长性(质地好)，以及“高送转”的预期。

　　四、历史经验来看：“次新股”与A股市场相关表现。

　　1)“次新股”指数弹性要远远高于创业板、上证综指，2015年、今年以来“次新股”指数均获得了明显超额收益；2)“次新股”指数一般在上证综指窄幅波动(±10%)或单边上行的背景下，表现优异；3)对“次新股”的选股标准的设定至关重要；4)“次新股”反映的是市场的风险偏好，与“新股”热同步，次新股与创业板指数有一定相关性，但有时也会走出独立行情。

　　五、五大条件刷选次新股。

　　1、“次新股”有非常明显的“保鲜期”，越晚上市越“香甜”，由此，我们选择4个月以内的新上市标的：即今年3月份以来；2、市值较小(流通市值50亿以下)；3、筹码不宜集中，网上打新中签率小于0.1% ；4、具有 “炫”特征、稀缺性强，属于近期热门的行业：电子、汽车、军工、计算机、传媒、轻工、部分医药、部分化工等(其他行业均剔除，可自行设置)；5、具备“高送转”题材。由于是否高送转并没有统一的固定模式，故在披露确定方案前，却仍存在不确定性。“保鲜期高”的次新股往往均没有实施过高送转，我们考虑到资本公积金可以转增股本，未分配利润可以送股。我们选择：每股资本公积金大于1元或每股未分配利润大于2元。

　　一、次新股的内涵

　　“次新股”在A股里一般是个相对的概念，会伴随着时间的推移而相应变化。一般来讲，“次新股”比“新股”(近几个交易周上市的股票)上市的时间要更晚一些，但又比“老股”(上市有一年以上时间的股票)要早一些。

　　一般的定义来讲，“次新股”上市时间一般不会超过一年。但具体的划分，对次新股的设置标准因人会有些差异。

　　二、次新股热从何来

　　我们认为，次新股具有与生俱来的“优势”：

　　1、次新股由于上市时间相对不长，被“炒作的痕迹”相对要少很多，或者说资金盘口没那么复杂，套牢盘(或获利盘)相对不重；

　　2、新股发行制度改革后，中签率大幅降低，新股筹码更加分散，较重筹码集中砸盘的可能性大幅降低；

　　3、次新股一年之内无解禁的压力；

　　4、新股“热”必带动次新股“热”。在注册制未出之前，次新股作为新股“热”的“延伸”，具备可选的稀缺性。由于新规在市盈率与超募等问题上作了更为严格的限制，虽然在一定程度上抑制了“三高”现象，但也为新股上市后的炒作提供了空间；

　　5、次新股的高成长性(质地好)，业绩相对确定性(一年内“变脸”的概率小)、以及“高送转”的预期。“次新股”由于上市的时间较短，业绩方面一般不会出现异常的变化，经过发行制度的变革之后，各方面对上市公司的IPO发行把关更加严格，次新股质地一般都比较优良，其中还有相当一部分公司属于细分行业的龙头公司。

　　三、次新股多集中在“深”市

　　2016年以来(截止6月19日)，IPO共55家。其中深、沪市交易所上市占比分别为：56.36%、43.64%。

　　2015年IPO共223家。其中深、沪市交易所上市占比分别为：59.64%、40.35%。

      （来源：国金证券）