券商评级:大盘迎来V型反转 10只股持续爆发(股)

　　东方网力:视频大数据生态渐成 人工智能助力内生增长

　　类别：公司研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：张学 日期：2016-06-20

　　视频监控行业持续高景气度,保证VMS业务强劲增长。云计算、大数据、人工智能技术向安防领域深度渗透,视频监控行业将迎来技术红利集中释放期;国家一系列政策推动行业发展,预计“十三五”期间,旧政策红利逐步兑现,新政策力度也将加码。VMS在视频监控系统中处于核心,将持续强劲增长。

　　物联网催生广阔视频大数据市场,公司有望成龙头。视频监控与物联网融合的趋势下,视频大数据将成为大数据产业的重要组成。视频信息非结构化特性,将使BAT等巨头无法将其大数据技术优势向视频领域顺利延伸。公司深耕视频领域多年,在A股中布局视频大数据和人工智能力度最大,一旦市场达到爆发临界点,公司有更充足理由成为视频大数据龙头。

　　视频监控主导力量向软件平台转移,公司优势得天独厚。视频监控应用规模越大,对于平台性能的敏感度越高。政策要求2020年重点公共区域视频监控100%联网,建立国家级、省级视频图像分析中心。国内视频大联网趋势不可阻挡,主导权将从监控设备转向软件平台,而相对于综合性厂商,市场更欢迎独立的VMS厂商,公司作为VMS龙头优势得天独厚。

　　人工智能打开创新空间,后续外延扩张预期强烈。全球监控数据量预计在2020年达到7ZB,传统IT技术难以应对,“云计算”+“大数据”+“人工智能”整套处理方案是行业趋势。管理团队对行业脉搏把握准确,执行力强,提前布局人工智能深度学习,一系列行动与国家人工智能政策方向高度吻合。公司战略目标决定外延力度还需加大,后续外延扩张预期强烈。

　　纵向深化视频应用,横向拓展更多行业。收购西安赛能,向上延伸至系统集成;收购动力盈科,向下延伸至社会化视频运营;收购广州嘉崎,与商汤科技合资,增强人工智能深度学习技术,深度覆盖公安领域;收购华启智能,参股中盟科技,横向进入交通行业;投资CABNET,业务向海外扩张。公司外延路线清晰,顺利整合后,将呈多级火箭态势,助推业绩持续高增长

　　挖掘视频技术潜力,试水大众消费市场。与360合资奇虎网力并控股爱耳目,布局家用摄像头;参股众景视界,涉足AR;设立东方瓦力,参股JIBO、Knightscope,延伸视频技术应用领域至机器人行业;参股为有视讯,进入行车记录仪领域。公司对2C业务不断试水,寻找突破口,有望获得新增长点。

　　盈利预测和估值:假设公司并购整合顺利,视频监控市场格局不发生剧烈变动,预计公司2016-2018年净利润增速分别为31%、42%和33%,EPS分别为0.40、0.57和0.76元。首次覆盖给予“增持”评级,目标价27.18元。

　　风险提示:市场竞争加剧的风险;政府财政严重恶化的风险;外延扩张长期停滞的风险;并购子公司整合失败的风险;业务交叉引起的协议纠纷风险;C端业务持续亏损的风险;人才流失的风险;募投项目导致利润摊薄ROE下滑的风险;应收账款额度较大的风险。