机器人行业：结构优化朝“新智能”迈进 基金重仓4股

　　广发证券：机器人行业：结构优化朝“新智能”迈进

　　全球：2015年全球工业机器人销量248000台，同比增长12%

　　根据IFR最新数据显示，2015年全球工业机器人销量为248000台，同比增速12%(2014年销量为221000台)，全球范围来看，工业机器人销量仍然延续了良好的增速。亚洲市场增速最快，其中，中国市场增长17%，韩国增长50%，日本增长20%。

　　国内工业机器人销量增速放缓，但需求结构正在优化

　　中国市场2015年工业机器人销量为6.67万台，同比增长17%，仍然是全球最大的机器人消费需求国家，但增速相对于2015年而言，明显放缓(2014年增长56%)。就国内机器人企业的占比来看，2014年内资企业占比为28%，2015年提高了3个百分点。国内机器人企业2015年销量增速为27.5%(2014年为78%)，同期外资企业在国内销量增速为12.7%(2017年为+48.9%)。从国内销量数据显示，国内工业机器人销量总体增速在逐步放缓，一方面是因为国内整体宏观经济放缓，下游需求疲软，机器人投资积极性减弱；另一方面是机器人下游应用领域的结构转换。

　　从下游应用结构领域来看，工业机器人传统应用领域是汽车行业，2015年汽车行业工业机器人需求量达到9.5万台，约占总需求量的38.3%，仍为下游最大的应用领域。但是从增速来看，非汽车领域(电子、金属、橡胶和塑料等)是主要增速较快的几个领域。国内市场而言，继汽车以后，3C、家电等领域有望接棒汽车行业需求。

　　未来重视机器人在新领域的拓展，物流、后道包装等场景前景广阔

　　随着工业机器人应用领域的切换，我们认为未来需求将会在一些新的场景下得到大规模应用，汽车、3C或者家电时代的大规模需求都集中于生产环节(切割、焊接、上下料等)，在后端应用环节，例如物流、包装等环节的应用刚刚起步，未来前景广阔。通常后端应用的模式是与其他专用设备和产线捆绑的，因此，我们更加看好具有产线优势的企业涉足机器人。

　　投资建议：机器换人的大逻辑仍然没有发生变化，即便是在宏观经济下滑的背景下，我们认为未来机器人行业需求仍然会维持一定增速。从投资角度，我们建议可以从几个方面入手：(1)重视产业链纵向整合的企业，例如新时达、埃斯顿等；(2)重视以新业务领域为突破点，尤其是以智能化产线为切入点的企业，例如永创智能、东杰智能等；(3)重视在集成领域具有丰富行业经验的企业，例如华昌达，机器人等。

　　风险提示：宏观经济持续下滑；行业竞争加剧；机器人价格下滑。(中国证券网)