限产政策助力煤炭价格强力反弹 四股成摇钱树

　　限产政策助力煤炭价格强力反弹

　　报告要点

　　事件描述

　　上午煤炭行业领涨,我们上周推荐西山煤电、陕西煤业、兖州煤业涨幅居前, 持续看好板块行情:

　　事件评论

　　限产政策取得一定成效,需求尚可,5-6月动力煤淡季产业链库存上行乏力,为7-8月旺季行情做了良好铺垫。历年7-8月需求环比5-6月均有改善,水电仅仅影响幅度,近期价格上涨对复产有一定刺激,但幅度大概率难以超越需求,旺季动力煤供需出现缺口确定性较高,预计港口煤价涨幅20-40元左右。

　　我们在中期策略中提出,博弈性行情的关键在于择时,一旦政策与基本面行程共振且有相对低估值配合,板块相对收益空间可观。目前来看三个条件已经具备大部分,7月之前板块大概率震荡向上,持续看好,若有回调机会更佳。

　　目前板块相对估值处于中等分位,向上仍有空间,但考虑到目前政策边际推进力度以及基本面改善动能不如1季度(旺季上涨更多是季节性缺口而非放水),超越上半年高点难度略大。

　　供给侧改革1月以来持续推进,但改革本身是一个偏长期的逻辑,近期行情和改革本身关系不大,本轮行业供给侧改革节奏上大概率呈现显慢后快的阶梯型,目前政策、资金等方面尚未完全成熟,实质推进还需等待,但并不影响板块阶段性向上。(长江证券)