旅游业站上华尔街风口 如何掘金A股概念股？

　　2014年，爆发的全球旅游业让美国在线旅游公司Priceline股价突破1000美元大关，一跃成为当之无愧的全球第一大在线旅游股。2014~2015年，在华尔街资本追逐方向的引领下，国内在线旅游也迎来了资本的密集布局。既有BAT(百度、阿里、腾讯)巨头纷纷涉足的行业龙头公司，也有如雨后春笋般涌现的中小平台，颇有一番混战局面。

　　时间来到今年8月初，全球资本投资风向标的华尔街却传来一声惊雷：全球私募股权再次大规模密集布局旅游业。反观国内旅游市场，在线旅游成为兵家必争之地。先有携程入股艺龙，后有携程与去哪儿合并，形成了巨头与繁星共存的生态格局。

　　有业内人士表示，国内在线旅游 行业正逐渐扩展边界，与体育、医疗等行业形成“旅游+”的新业态模式。新形态下，已经进入持续发展阶段的A股相关板块会否有进一步掘金机会？

　　旅游业再次站上华尔街风口 全球私募股权七个月投资超去年总和

　　“目光聚集之处，金钱必将追随”。总是精准引领全球投资方向的华尔街，这次又将目光和金钱都投向了资本市场熟悉的一个地方_旅游业。

　　全球顶尖数据服务商Dealogic最新统计显示，今年前七个月，全球私募股权向餐饮和住宿行业投资了46亿美元的资金，超去年全年44亿美元的总和。但这次，却有着与以往不同的特征。

　　未来十年年平均GDP贡献增长4%

　　全球经济增长进一步放缓，全球私募股权却对旅游业充满信心。今年7月，私募股权巨头凯雷集团宣布投资1780万美元，帮助通往文化古城马丘比丘的印加铁路升级换代；同月，美国阿波罗全球投资集团以22亿美元，购入了一家位于拉斯维加斯的分时度假公司；老牌杠杆收购天王KKR集团则计划于今年冬天，在夏威夷威基基海滩新开一家酒店。

　　看好旅游业发展前景又何止上述三家。美国顶尖数据服务商Dealogic报告称，今年前7个月，全球私募股权在餐饮与住宿领域的投资达到46亿美元，超过了2015年44亿美元的总和。

　　全球经济增长萎靡，旅游业发展引人瞩目。世界旅游与旅行理事会(WTTC)数据显示，2015年国际旅游业增长4%，旅游消费额超过1.4万亿美元，连续第4年实现增长。2015年，旅游业向全球GDP贡献了7.2万亿美元，占全球GDP总量的9.8%，贡献额增长3.1%，连续第5年超过全球整体GDP增速规模。

　　相比其他行业，旅游业冲劲十足。越来越多的经济体，将旅游业看作是拉动经济走出低迷的良方。WTTC于近期公布的《2016旅游业经济影响》中就预计，未来十年，旅游业对全球GDP的贡献率将以每年平均4%的速度增长。到2026年，旅游业将制造3.7亿个岗位，相当于全世界每9个人中就有1人从事旅游业。而目前，旅游业向全球提供了2.84亿个岗位，全球从事旅游业的人数比为1/11。

　　最新投资焦点转向南美

　　值得注意的是，受益于全球中产规模的激增，旅游业在过去5年保持了稳定而高速的增长。在亚洲和南美一些新兴经济体，境内和境外游都迎来了蓬勃发展。根据咨询公司IVISWorld的数据，这些国家的旅游消费增速甚至超过了发达国家。

　　看好未来十年全球旅游业发展的私募股权，将目光投向了南美。看中2014世界杯和2016夏季奥运会对巴西旅游业的提振，凯雷集团早在2009年就布局了巴西旅游业。2009年，凯雷买入巴西最大旅行社(按营收算)CVC Brasil Operadora e Agencia de Viagens的大部分股份，并期待未来的体育旅游能为凯雷带来不错的收益。今年二季度，CVC预定额达到4380万美元，同比上涨7%。CVC的股价也较2013年上市时，上涨了40%。

　　凯雷集团美国并购团队联合负责人桑德拉·霍巴赫就表示，这种轻资产的模式不仅是他们所偏好的，而且有助于他们享受拉美经济变化的红利。

　　媒体了解到，相较于传统欧美、亚洲国家，南美游属于高端旅游市场，选择这条线路的游客一般都是既有钱又有闲的游客，所以往年南美游线路不是热门线，南美相关线路一般只有两三条。但今年里约奥运为赴南美游带来新机遇，加上中国游客出境旅游的脚步越走越远，南美洲渐成暑期新的热门目的地。

　　在线旅游一直受资本青睐

　　在KKR集团技术和媒介负责人史蒂芬·斯坦利来看，南美是未来全球旅游投资的地域焦点，在线旅游则一直是资本的宠儿。“相比资本对住宿和航空的投入，在线旅游平台显得渗透不足”，史蒂芬·斯坦利说。

　　在旅游业最为发达的西欧和北美国家，在线预订酒店机票的比率也仅仅超过40%。因此去年11月，KKR集团以5000万美元领投了德国在线旅游一站式预订平台 GetYourGuide(你的导游)。一同参与投资的，还有全球酒店预订网站Booking.com前首席执行官基斯·库伦、已卸任的去哪儿网创始人戴福瑞。

　　媒体从GetYourGuide官网获悉，GetYourGuide是在线旅游APP的典范。从2009年正式成立起，GetYourGuide就致力于P2P模式(个人对个人)，只要注册成为会员，就能为前来旅游的游客提供导游服务。在拥有大量用户流量的基础上，GetYourGuide逐步扩大服务内容，打造成了全球著名的B2C在线旅游预定平台。

　　GetYourGuide网站目前为游客提供非常丰富的当地旅游服务和个性化体验。在巴黎骑单车、在泰国学做菜、在拉斯维加斯坐直升机看风景，这些都是通过平台直接向导游预定就能实现的。目前，GetYourGuide能向用户提供全球2370个目的地的23900款产品。

　　“旅游业依然是充满吸引力的行业，消费者的开销正在从物质转向体验。并且许多新兴市场可支配收入的增加也会利好旅游 行业，”史蒂芬·斯坦利表示，未来旅游业、特别是在线旅游仍将是引领全球经济发展的重要领域。

　　A股上市公司跨界融合拓展“旅游+” 行业增速难掩投资泡沫

　　相比精准医疗、虚拟现实等资本市场新兴概念，国内外的在线旅游板块已经过一番热炒，整个行业也渡过了巨头价格混战的阶段。

　　如今，媒体从业内人士处了解到，2016年的在线旅游市场、特别是具有向资本市场融资的上市公司，已开始深耕跨界，打造以“旅游+体育”、“旅游+医疗”等为首的业态融合模式。

　　业内人士表示，旅游是全新的移动生活方式，因此旅游业能为其他行业提供新的增长点和突破口。但当下旅游业的投资增速明显快于消费增速，行业投资泡沫在所难免。

　　赛事旅游蓝海大有可为

　　媒体注意到，高速发展的我国旅游业中，在线旅游已成为非常重要的组成部分。易观国际在《2016中国在线度假旅游市场专题报告》中指出，2015年国内在线旅游市场规模达到4737.7亿元，占同期中国旅游业总收入的11.5%。同时预计到2018年，中国在线旅游市场规模将增长到11345.3亿元，三年增幅140%。

　　中国未来研究会旅游分会副会长刘思敏称，居民的消费升级对传统的定居生活形成挑战，社会各行各业提供的服务，从满足定居生活的需求，升级到了满足移动生活的需求。旅游是全新的移动生活方式，因此旅游业能为其他行业提供新的增长点和突破口。

　　值得注意的是，居民消费升级带动的不仅仅是在线旅游 行业增速规模，也还有A股资本市场上深耕旅游业、特别是在线旅游 行业的上市公司。

　　去年9月，国家旅游局局长李金早发表署名文章，诠释国务院办公厅印发的《关于进一步促进旅游投资和消费的若干意见》中提出的“旅游+”的概念，该《意见》构思了一个旅游业与各行业全面融合渗透的宏伟蓝图。

　　政策与契机促进资本市场开花。今年是全球体育赛事大年。先有欧锦赛、后有巴西奥运会，国信证券分析师曾光就用“赛事旅游风起云涌，体育旅游蓝海大有可为”来形容“旅游+体育”的市场潜力。

　　曾光在研报中指出，体育旅游在近年来居民消费升级背景下发展迅猛。我国2015年体育旅游实际完成投资791亿元，同比增长71.9%。无论是从全世界范围还是国内市场来看，体育旅游都是大旅游产业中成长最为迅速的一个细分行业。

　　A股资本市场中，凯撒旅游(000796)背靠大股东资源进行全产业链布局。国信证券分析师曾光表示，体育旅游通常可以分为观赛旅游以及以户外运动为主的参赛游，而对于传统旅行社而言，观赛游业务的布局将为公司提升旗下产品丰富度以及差异化竞争带来最为直接的推动作用，因而成为其布局重点。因此，能获取体育旅游赛事营销、门票、俱乐部及赛事目的地等上游资源的上市公司占有先机。

　　而凯撒旅游此前与大股东海航集团携手投资布局乐视体育；公司今年又获得巴西里约奥运会门票和旅行套餐产品销售权，2016年有望成为公司体育旅游品牌影响力扩大，市场份额提升的关键之年。

　　此外，A股市场出境游龙头公司众信旅游(002707)也被众多行业分析师看好。今年上半年，众信旅游作价26亿元收购华远国旅，交易完成后公司在欧洲出境游市场的份额将超六成，稳坐欧洲市场第一的位置。华远国旅是国内出境游龙头批发商。并购后，2015年众信合计华远的营业收入达到108亿元，占市场份额的3.8%，成为国内市场份额最大的出境游运营商。

　　高端市场首推医疗旅游

　　与赛事旅游需要配合比赛时间不同，医疗旅游与居民切身健康护理需求密切相关，因此更具有贴切性、急迫性。

　　国际医疗旅游协会与美国斯坦福研究机构共同研究数据显示，最近5年，全球医疗旅游以平均9.9%的速度增长，是旅游 行业增速的两倍多。预计2017年全球医疗旅游的收入规模将达到6785亿美元。而2013年该收入为4386亿美元。预计2017年全球医疗旅游的收入将占世界旅游总收入的16%，而2013年比例为14%。

　　牛津经济研究院近期也表示，基于民众对更高质量护理的需求，中国的医疗旅游市场将在未来十年赶超美国。宝哥(微信公众号：mjtzb2)注意到，从目前的市场规模看，携程方面表示国内医疗旅游的人数比例非常小，但上半年海外体检等医疗旅游产品预订人数同比增5倍以上。受消费需求升级和政策扶持等利好因素影响，医疗旅游未来或将成高端旅游市场的一片蓝海。

　　细数A股上市公司中，平潭发展(000592)与具有全球医疗领先地位的我国台湾地区有着密切合作。全球前200大医院中，我国台湾地区占席14家，排名第三，仅次于美国及德国，远高于亚洲其他国家和地区，我国台湾地区的医疗具有国际领先地位。

　　行业增速难掩投资泡沫

　　“旅游投资的快速增长与旅游业快速发展的背景相适应，”中国未来研究会旅游分会副会长刘思敏向媒体表示，从中国经济增长的新三驾马车——新型投资、新型消费和“一带一路”角度讲，旅游业是新型投资的重要领域，也是资本投资的重要出路之一。因此，在全国投资增速下降的背景下，上半年旅游投资的同比增速仍能高达30%。

　　“但目前旅游 行业投资仍然增长过快，行业带有泡沫和不理性的成分，”刘思敏向媒体表示。旅游的三个要素，有钱(有消费能力)、有闲(有消费时间)、有冲动(有旅游动机)。

　　现阶段，全民向往旅游，具备消费能力的人群也不少，满足了有钱与有冲动两大要素，旅游时间短缺便成为居民旅游消费需求释放的瓶颈和天花板。

　　刘思敏举例称，目前国内七天长假只有国庆和春节，从旅游市场火爆的程度看出，休假时间完全不能满足爆发的旅游需求。又因为旅游具有不可替代性，因此旅游消费的增速赶不上旅游投资的增速，旅游业投资存在盲目和风险。

　　媒体注意到，今年上半年，旅游上市公司板块表现较弱，跌幅27.26%，跑输大盘10个百分点。景区、旅行社以及酒店餐饮板块跌幅均超过25%。大批旅游创新创业公司进入瓶颈期，淘在路上、麦兜旅行、拒宅网、脚丫旅行网、找好玩、周五旅行网等创业公司宣布破产或倒闭。上半年在线旅游领域投资事件为57起，仅为去年全年的30%。

　　有着国内外投资经验的资深私募人士向媒体透露，对比去年同期国内旅游投资增速与消费增速，预计今年上半年旅游投资仍将远高于消费增速。

　　但上述私募人士也表示，在投资增长乏力、新的消费热点不多、稳增长难度加大的情况下，旅游业促进经济增长和扩大内需新增长的作用明显。