碳配额政策利好新能源汽车产业 基金重仓四股

　　广发证券：碳配额政策中长期利好新能源汽车产业

　　碳配额=油耗积分+新能源汽车积分

　　从政策主旨角度讲，两套政策都是要建立一套“生产者责任延伸制度”，目的是解决支持新能源汽车产业长期发展的资金来源，弥补财政补贴资金不足。从行业管理角度讲，碳配额和油耗积分同样都是对车企的排放目标进行考核，碳配额和新能源汽车积分同样都是对车企的生产过程提出比例要求。从出台时间点的角度讲，两套政策同样都是2017 年试运行，2018年正式实施。

　　两套政策都是强制性实施的且交易制度类似，但名义定价机制有区别“配额与积分组合”都是两套政策都是强制性实施的且交易制度类似，但名义定价机制有区别：油耗积分+新能源汽车积分的以政府指导价位为定价原则；碳配额的市场价格则是以市场交易产生的，但同时政府可利用财政资金购买碳配额，因此碳配额的交易价格实质是在政府干预下形成的；我们认为“配额与积分”的最终定价都将以满足支持新能源汽车产业发展的资金需求为原则。

　　“配额与积分组合”大概率只能二选一，两套政策的主旨目的、管理要求、定价实质、出台时间等多个方面存在重叠，因此大概率将不会同时推出实施。

　　政策落地预期明确，有望开启板块下半年行情

　　“配额或积分组合”不论最终谁出台，都是完善了产业制度、稳定了从业者的政策预期、解决了产业发展长期资金需求问题，利好新能源汽车产业长期发展。我们认为随着“配额或积分组合”政策预期的进一步明确，大幅提高了产业实现长期发展目标(2020年500万辆)的确定性，新能源汽车板块向上空间被进一步打开，因此未来随着“补贴调整、推广目录”等政策落地预期的进一步明确，板块将开启下半场行情，重点推荐三元电芯环节的澳洋顺昌、国轩高科与智慧能源，同时中长期看好上游资源钴，建议关注相关标的华友钴业、洛阳钼业、中色股份。推荐关注当升科技、沧州明珠。(中国证券网)