盛运环保:再签10亿框架协议 开年验证循环产业园战略

www.yingfu001.com 2017-01-10 16:57 赢富财经网我要评论

(原标题:盛运环保:再签10亿框架协议 开年验证循环产业园战略)

  盛运环保(300090)

  事件

  1 月 6 日,公司公告与呼贝莫旗政府签订《莫旗循环经济产业园项目合作框架协议书》,总投资 10 亿。

  再签 10 亿大单,开年验证循环产业园战略

  10 亿元循环产业园项目占 15 年营收 63%,其中生物质发电 2000 吨/日,垃圾发电 250 吨/日,以及污泥、餐厨垃圾处理。循环产业园是 17 年核心发展战略,250 亿并购基金、危废、餐厨、污泥均围绕循环产业园布局,17 年开年即再次验证公司拿单能力。 公司战略方向明确, 循环经济产业园项目在手订单超过 184 亿,17/18 年业绩增长基础稳固。公司 250 亿并购基金,首期130 亿,将为公司产业园项目提供充足的资金支持。

  新订单投资额增加 165% ,激励目标有望实现

  2016 年,公司垃圾焚烧发电运营项目 8 个,在建项目 13 个,拟建项目 44个,运营及规划垃圾焚烧发电项目产能超过 4.8 万吨/ 日。2013 年并购中科通用,转型垃圾发电业务,2012-2015 年订单投资额复合增速 63% ,2016 年新增 PPP 项目投资额 181 亿元,同比增长 165%。公司与内蒙昆区签订 50亿大单(15 年营收 3 倍)对拓展资源树立品牌具有里程碑意义。股权激励16 年的业绩考核目标为 4 亿元,若未能达到预期则取消当年股权激励。根据订单情况预计公司本年利润能达到 4 亿左右,将体现激励作用,大概率超预期。

  盈利预测及投资建议

  三季度收入覆盖剥离输送机械影响后,四季度增速有望提升到 28% , 其中焚烧炉收入增长 150% ;循环产业园订单及 500 吨/ 日炉排炉技术将有效提升17 年业绩。预计 16/17/18 年,公司归母净利润分别为 4.0 亿元、8.2 亿元、14.1 亿元,EPS 分别为 0.30 元、0.62 元、1.07 元,对应 PE 为 40 、20 、11倍。参考可比公司 2017 年的预计平均估值水平, 第一目标价位 15.6 元,维持“买入”评级!

  风险提示

  PPP 政策重大变化;循环产业园运营风险;公司资金链风险

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