环保部全面开展夜查暗查 概念股望领风骚(3)

　　伟明环保:首次股权激励方案落地 管理层和核心骨干人员利益理顺

　　伟明环保 603568

　　研究机构：长江证券 分析师：童飞 撰写日期：2017-02-13

　　报告要点

　　事件描述

　　公司发布公告,实行2017年限制性股票激励计划,拟向142名激励对象定向发行公司股票730万股限制性股票,占本激励计划股本总额68,070万股的1.07%,授予价格为12.45元/股。解锁条件:以2016年度净利润为基数,2017、2018、2019年度净利润增长率分别不低于12.5%、25%、37.5%。

　　事件评论

　　目标锁定管理层和核心骨干人员,实现核心团队利益绑定。本次股权激励覆盖面广,激励对象达142人,共授予限制性股票730万股,管理层及核心技术(业务)人员占比达分别为58.90%和31.51%,利于管理层和核心骨干人员深度参与公司运营,实现利益绑定。

　　在建及筹建项目稳步推进,业绩增长有保障。截至16年中报,公司生活垃圾焚烧处理运营项目12个,其中BOT运营项目11个,运营服务项目1个(规模约8860t/d)。除此之外,公司在手5大项目稳步推进(3200 t/d),成为公司近期业绩重要新增点:1)永强项目扩建(1200t/d)于16年9月实现三炉两机并网试运行;2)苍南县垃圾焚烧扩容工程项目(1000 t/d)16年4月环评通过,目前处在建设期;3)武义垃圾焚烧项目(500t/d)8月取得了武义县发展和改革局的项目核准,进入建设阶段;4)界首项目(500t/d)于10月取得界首市环保局的项目环境影响报告书审批意见;5)温州餐厨项目(200t/d)于10月取得温州市鹿城区发展和改革局的项目核准批复。此外,储备项目储5个,累计规模在3650t/d,成为公司未来业绩新增点。

　　积极布局环保新领域,寻求多元化发展。在城市生活垃圾焚烧处理领域,公司凭借拥有技术研究开发、设备设计制造、项目投资建设、项目运营管理等全产业链一体化优势,跻身该领域前列;十三五区间,垃圾焚烧市场空间超十二五,但项目运营盈利性下滑,为此,公司已积极拓展新领域。近期与温州市瓯海区人民政府的合作,有望助公司探索布局新领域,以谋求多元化发展。

　　预计公司2016~2018年EPS分别为0.55、0.63、0.76元,对应PE分别是45X、39X、32X,维持“买入”评级。

　　风险提示:

　　1. 资本市场大幅波动风险;2. 项目进度不及预期风险。