券商评级:上证指数震荡下挫 9股暗流涌动(5)

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　　盛通股份:投资变成猫和小橙堡 进一步在少儿教育消费领域布局

　　类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：马晓天日期：2017-06-14

　　1500万元增资小橙堡获得3%股权,持续拓展亲子教育产业。6月7日,公司公告,全资子公司知行教育近期签订投资协议,约定知行教育以人民币1500万元向深圳市小橙堡文化传播有限公司增资,增资完成后,知行教育将获得小橙堡3%股权。目前小橙堡估值5亿,相较2015年11月增长一倍,小橙堡主营业务系为2-12岁孩子及亲子家庭提供亲子类文化艺术产品和服务,代表作品有《熊出没》系列舞台剧,目前拥有32个独有版权演出项目,15个周末儿童剧场,是儿童剧业务龙头公司,作品深受儿童喜爱。家庭消费升级背景下,亲子文化艺术行业迎来快速发展机遇和广阔前景,小橙堡作为亲子文化艺术行业领先者,竞争优势明显,未来发展潜力巨大,盛通股份延续文化基因,聚焦4-12岁青少年消费群体,此次增资助力上市公司战略发展。

　　1421万元增资编程猫获得5%股权,拓展青少年编程教育领域。此前公司公告,全资子公司知行教育近期签订投资协议,以1421万元增资编程猫,获得5%股权。编程猫主要为针对6至16岁青少年的系列在线编程课程以及图形化编程平台。由哈佛大学教育科技研究院李瑾教授担任教育顾问,研发团队成员全部来自海内外重点院校,旨在让中小学生通过游戏化、可视化的方式学习复杂的程序语言逻辑,培养孩子的多方面的能力。目前,编程猫已进入中国几百所中小学信息技术课堂和美国校园,拥有国内外学员20余万人,付费用户2万名,为广大中小学生提供了优质的编程教育资源,此次增资编程猫夯实了公司的素质教育发展战略。

　　员工持股计划+股权激励计划统一公司利益。4月11日公司公告发布第二期员工持股计划,杠杆2:1,总资金不超过9000万元,存续期24个月,锁定期12个月,总人数为254人,其中公司高管6人,初始拟筹集资金总额不超过3000万元人民币,其中高管6人共400万元,其余骨干员工共2600万元,该计划目前尚未买入股票;3月31日公司发布股权激励计划,本次拟股权激励数量共231万股,占总股本1.44%,其中首次授予185万股,预留46万股,授予价格为19.0元/股(目前股价15.7元)。激励对象总人数为274人,包括董事梁玲玲,盛通股份骨干员工及管理人员(38人),乐博教育骨干员工及管理人员(235人),解禁条件为2017-2019年公司扣非净利润不低于0.7亿,0.9亿,1.1亿,目前公司尚未授予股票。股权激励计划叠加员工持股计划大大绑定了股东,高管和公司员工之间的利益关系,为公司业绩发展注入新动力。

　　维持盈利预测,维持买入评级。公司传统业务回暖超出预期,乐博教育完成重组完成16年业绩对赌,将于2017年并表。公司已经除权,总股本增大至3.21亿股。我们对公司未来盈利预测不变,由于股本增大,EPS下降。现有业务下,我们预计公司2017-2019年EPS为0.25元、0.30元、0.37元,对应PE为61、51、42倍,维持买入评级。