A股纳入MSCI预期催热行情 蓝筹股耐力几何？

　　北京时间6月21日凌晨，MSCI官方将再一次公布是否将中国A股纳入全球新兴市场指数。A股是否能够纳入MSCI新兴市场指数，是市场连年持续关注的热点。A股纳入MSCI的脚步临近或许是构成近期白马蓝筹行情盛行的一大关键因素。

　　A股市场三大指数12日表现疲弱，沪指冲高回落终结此前的四连阳，创业板指更是低开低走跌逾1%。整体低迷的市况中，以白酒、家电为代表的消费类白马股成为亮点。其中，贵州茅台尽显“股王”本色，全天收涨1.53%，盘中再创475.44元的历史新高。股价刷出历史新高的还有格力电器与美的集团，两只个股本月以来的累计涨幅均已超过10%。

　　分析人士认为，A股纳入MSCI的脚步临近或许是构成近期白马蓝筹行情盛行的一大关键因素。

　　A股纳入MSCI新方案有何妙处？

　　2013年开始，MSCI宣布启动A股纳入MSCI新兴市场指数的审议及征询工作，但在此后三年间，A股连续三次与纳入MSCI新兴市场指数的机会擦身而过。

　　基于之前数次的失败经验，MSCI在今年3月份披露了关于将A股纳入新兴市场指数的全新方案，通过缩小标的范围、降低权重配置，提高方案的可行性。

　　这份新方案的最大变化在于，建议只纳入可以通过沪股通和深股通买卖的大盘股，同时剔除了两地联合上市的公司中对应H股已是MSCI中国指数成份股的A股，以及停牌超过50天的股票。新方案将可能被纳入指数的A股数量从超过400只减少到了169只。

　　对于调整后的新方案，天风证券分析认为，将初始的标的股保持在合理范围有利于增加可投资性，外资借道沪港通/深港通进行交易的方式也具备更高的流动性和更为宽松的限制条件。同时，沪股通/深股通的标的集中于蓝筹股、白马股，外资对蓝筹的偏好想必也是标的调整的潜在原因之一。

　　天风证券特别强调，MSCI新框架将A股中小股票剔除，并且将消费股比例大幅提升，如果A股以现有方案通过此次MSCI大考，目前A股这种追逐白马龙头、“以大为美”的格局将继续得到强化。

　　加入MSCI将利好A股

　　12日股价再创新高的贵州茅台、格力电器、美的集团均为沪港通/深港通标的。从交易数据上看，外资目前也仍在大举买入这些股票。

　　港交所数据显示，贵州茅台自6月以来每天都会登上沪股通十大活跃成交股榜单，外资累计借道买入该股的金额高达9.98亿元，累计卖出金额为8.12亿元，净买入1.87亿元。

　　格力电器与美的集团则连续登陆6月以来的深股通十大成交股榜单。其中，格力电器累计买入金额为13.63亿元，美的集团累计买入金额达23.06亿元。

　　深股通上榜十大活跃成交股统计(6月1日至6月12日)

　　除了这三只个股，沪股通渠道6月累计买入金额排名靠前的还有中国平安(9.94亿元)、方正证券(7.78亿元)、上汽集团(7.05亿元)；深股通买入金额排名靠前的还有海康威视(24.25亿元)、五粮液(4.87亿元)、歌尔股份(3.92亿元)。在沪港通/深港通资金的持续推动下，上述个股近期涨幅明显。

　　沪股通上榜十大活跃成交股统计(6月1日至6月12日)

　　东吴证券研报认为，MSCI指数体系是全球使用最广、资产追踪规模最大的指数体系之一，被纳入MSCI指数体系通常意味着开放程度更大，也会获得更广泛国际投资者的关注和参与。海外增量资金流入，将使得A股投资者结构更加优化，也将推动A股市场走向成熟。根据历史经验，被纳入MSCI指数后，当地股市与全球市场的联动性增强，股市换手率、波动性都会出现显著降低。

　　东吴证券指出，加入MSCI将给A股市场带来积极影响，利好标的包括：大市值及行业龙头；高股息率股票；AH股价倒挂标的。其中，稀缺的、分红稳定、现金流好、估值与业绩匹配的蓝筹和消费股最为受益，建议投资者关注金融、医药生物、汽车、食品饮料行业。

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