雄安建设给装配式建筑带来机遇 五股重点关注(4)

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　　太空板业:业绩扭亏为盈符合预期,收购元恒时代进一步增强盈利能力

　　太空板业 300344

　　研究机构：联讯证券 分析师：王凤华,郭佳楠 撰写日期：2016-11-01

　　前三季度净利扭亏为盈,整体业绩向好

　　太空板业10月27日晚间发布三季度业绩公告,公司前三季度扭亏为盈,实现营业收入1.96亿元,较去年同期增长141.29%;实现归母净利润704.06万元,同比增长118.45%,去年同期归母净利润为-3816.49万元;前三季度基本每股收益为0.03元,去年同期为-0.16元。

　　完成亏损资产出售及东经天元、互联立方并表

　　公司第三季度实现营业收入1.78亿元,环比增长1269%;实现归属母净利润42.37百万元,环比增长270%。公司三季度扭亏为盈,主要原因有三:(1)公司将东经天元、互联立方于近年8月纳入合并范围,我们此前预计的并表时间为今年四季度。(2)常州绿建股权确认处置收益,时间符合预期;常州绿建盈利能力欠缺,2015A和2016H1的净利润分别为-601.64万元和-242.95万元。出售常州绿建的80%股权,优化了公司资产结构,减轻了公司的盈利负担。(3)将公司持有的“一种别墅式建筑物结构”等18项发明专利授权常州绿建实施取得的收入。

　　全资收购元恒时代,拓宽BIM业务发展空间,盈利能力进一步增强

　　公司于10月14日签署股权购买协议,现金出资5560万元收购元恒时代100%股权。元恒时代是Microsoft、Symantec、Trendmicro、Adobe、Vmware国内代理商,其中微软是主要供应商。元恒时代在2015年成为第一批加入MicrosoftOffice365CSP(云解决方案提供商)的合作伙伴,目前是2015年微软Azure(公有云平台IAAS、PAAS服务)中国用户服务总金额排名前三的代理商及Office365(公有云SAAS服务)中国坐席总量排名前三的代理商。2009年,元恒时代推出了基于MicrosoftSharepoint平台的自主研发产品“Infinite系列协同工作及工作流驱动系统”。元恒时代具有较深厚的云服务、云运维能力,此前太空板业通过收购互联立方切入BIM领域,此次收购完后将拓宽公司在BIM领域的发展空间。同时,交易对方承诺元恒时代2016年、2017年、2018年扣非净利润分别为600万元、650万元、745万元。公司未来的盈利将进一步增强。

　　盈利预测、估值与评级

　　我们上调公司2016-2018年的营业收入至2.82/4.51/6.31亿元,EPS上调至0.26/0.44/0.64元,参考申银万国二级分类-其他建材的PE(TTM)行业中值96.44,出于谨慎性原则给予公司2016年80XPE,目标价20.8元,维持“增持”评级。

　　风险提示:暂停上市、转型进程不达预期、子公司业绩承诺兑现等风险