券商评级:上证指数缩量震荡 9股待时而动(6)

（   ）

　　新野纺织:拟投资10亿元建设气流纺和高档理想布项目

　　类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：糜韩杰,胡翔宇日期：2017-09-08

　　公司扩大在新疆纺纱产能,投资4.9 亿元新建气流纺项目。

　　公司9 月6 日公告,董事会通过决议,在新疆阿拉山口保税区投资建设气流纺纱项目。项目总投资48937 万元,其中自筹资金18937 万元,银行贷款30000 万元。项目总产能为2.2 万头气流纺纱生产线,建设期为12个月,建成后将拥有3.5 万吨的年纺纱产能,占公司2016 年纱线产量的21%。

　　据公司测算项目投产后可实现年销售收入6 亿元,利润总额0.97 亿元。

　　投资5.2 亿元,建设高档牛仔布面料项目。

　　同日董事会通过决议,在新野本部建设高档牛仔布面料项目。项目总投资52469 万元,其中自筹资金16469 万元、银行贷款36000 万元。项目总产能为4112 万米高档牛仔布面料,建设期为12 个月。公司16 年面料产量包括14350 万米坯布和695 万米色织布。该项目将丰富公司面料产品品类。据公司测算项目投产后可实现年销售收入7.1 亿元,利润总额0.9 亿元。

　　新增产能逐步投放将推动业绩增长。

　　公司目前在建项目包括新疆锦域10 万锭及5000 投转杯纺项目,新野本部12 万锭智能纺纱项目,以及新野本部的针织面料项目。其中新疆锦域的项目已经逐步投产,而新野本部的两个项目正处于建设期中。本次新增的两个项目,根据建设期推算有望于2018 年底投产。我们预计新增产能的陆续投放将推动公司业绩增长。

　　预计17-19 年业绩分别为0.33 元/股、0.42 元/股、0.50 元/股考虑到本次投资项目尚未开始建设,因此盈利预测未考虑这两个项目的贡献。当前股价对应17/18 年P/E 为19.1x 和15.0x。维持买入评级。

　　风险提示。

　　纱线和面料产品需求下滑的风险;新增项目推进不及预期的风险。