中国工业机器人制造业追赶之路 四股聚焦(5)

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　　科大讯飞:核心技术持续领先 产品和市场布局完善

　　科大讯飞 002230

　　研究机构：中信建投证券 分析师：程杲 撰写日期：2017-08-14

　　事件

　　公司发布2017半年报。2017上年实现营业收入21.0亿元,同比增长43.79%;归母净利润1.1亿元,同比降低58.11%;扣非后归母净利润0.8亿元,同比降低10.91%。

　　简评

　　营收上升利润下降主要由于费用增加以及投资收益降低所致

　　年公司在人工智能领域持续加大研发和布局使得费用大幅度升高,其中:1)人工智能技术研发及资本化摊销3.58亿元,同比增加63.75%;2)建设全国营销渠道和服务网络费用4.14亿元,同比增加66.00%;3)运营支撑及折旧、办公等费用1.47亿元,同比增加61.97%。此外,公司2016年收购讯飞皆成部分股权产生了1.17亿元投资收益,该部分收益导致2017年公司非经常收益同比大幅减少。

　　核心技术持续保持领先地位

　　公司持续在以“从能听会说到能理解会思考”为目标的人工智能项目—讯飞超脑加大投入。在语音合成、语音识别、机器阅读理解等世界著名比赛中均获得第一名,机器翻译上离线版本翻译机算法取得重大突破,智能评测中英文作文评分人机评分一致率达。此外,公司还被《麻省理工科技评论》列为全球50大最具技术创造力企业第6名,成为国际人工智能竞争格局中的中国力量代表。

　　产品和市场布局完善

　　公司“平台+赛道”的人工智能战略成果不断显现。平台上,讯飞开放平台开发者达37.3万,同比增长133%;应用总数达28万,同比增长41%;平台总用户数达到14.7亿,同比增长81%,累计与2.7万家智能硬件客户建立合作关系,其中国内服务机器人品类市场占有率超过80%。赛道上,在客服、教育、医疗、司法、智慧城市等重点行业进行布局,通过技术创新+行业应用数据及行业专家经验的整合,聚焦行业需求持续迭代。

　　盈利预测

　　我们预测公司17-18年实现营业收入47.6/70.3亿,归属母公司净利润为6.6/8.9亿,对应EPS为0.51/0.69,给予增持评级。