我国医疗器械产业发展空间大 六股望走强(3)

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　　安图生物:投资境外企业,巩固完善微生物产品线

　　安图生物 603658

　　研究机构：中泰证券 分析师：江琦 撰写日期：2017-10-30

　　事件:公司公告拟以人民币约1035.58万元参与澳大利亚上市公司LBT增发,增发后获得LBT公司4.34%股权。

　　参股海外上市公司,获得微生物检测自动化产品核心技术。LBT拥有2款微生物自动化设备(全自动接种仪和全自动平板分析仪),合同签署后LBT向公司提供全面的关于微生物平板接种仪“Microstreak”的相关技术信息,公司完成投资后将以5澳元的价格受让“Microstreak”的技术和相关知识产权,并在这个产品基础上增加新的功能并对原仪器进行重新设计,有助于公司减少微生物平板接种仪的开发成本,降低开发风险,加快研发进度。

　　培养+鉴定+药敏,微生物检测逐步实现全自动化。公司可以提供的微生物检测产品包括微生物培养需要的平板(需人工操作)、微生物质谱(年内有望获批,用于微生物鉴定)、药敏试剂、快速检测系列产品等,本次投资顺利完成后,将实现微生物培养步骤的自动化,进一步巩固和完善微生物产品线,从而提高公司的整体竞争力。

　　我们持续坚定看好公司的高成长性,中报、三季报数据均体现出公司化学发光产品在基数不断提高下依然保持近60%的快速增长,成为未来2-3年业绩增长的核心驱动力,同时除了在微生物检测领域具有颠覆性意义的微生物质谱有望于年内获批外,公司的生化免疫流水线有望于明年上半年开始实现销售,成为国内第一条真正意义的流水线产品,进一步巩固公司作为IVD产品驱动型企业的核心竞争优势。

　　盈利预测与估值:我们预计2017-19年公司收入13.95、18.56、24.23亿元,同比增长42.35%、32.98%、30.57%,归母净利润4.52、6.08、8.21亿元,同比增长29.18%、34.62%、35.02%,对应EPS为1.08、1.45、1.96。目前公司股价对应2017年47倍PE,2018年35倍PE,考虑到化学发光领域高景气度,公司化学发光产品有望持续高增长,同时储备品种具备高成长性,我们给予公司2018年40-45倍PE,公司的目标价为58-65元,维持“买入”评级。