中国证券网消息，据外媒报道，智利约14个港口的工人罢工活动导致该国金属、水果以及其他货品出口受阻。智利是全球最大的铜出口国，智利铜产量约占全球的三分之一。而中国为目前全球最大的铜消费国。去年4月份，智利也曾发生过，当时铜价也曾因罢工而上涨。

　　方正证券认为，铜的下游需求大致可归类为房屋建筑、电气电子产品、机械设备、交运设备、消费和一般产品等。从美国的铜下游需求结构看，房屋建筑需求是铜最大的下游需求。2010年美国的铜需求结构中，来自房屋建筑的需求占总需求的44%，其次是电气电子产品，占比为21%。中国因素已成为驱动铜价波动的主要力量。

　　从需求驱动因素看，房屋建筑需求与私人住宅开工密切相关；电气电子产品类铜需求与电气设备及家电产量增速走势一致；交运设备类铜需求与汽车卡车产量增速一致。

　　对铜供给，不同于石油这类不可再生资源，废铜是铜供给的重要来源，因为铜是可再生的。铜的长期价格仍由成本决定，只是不同品种的存量需求稳定性不同，石油的存量需求比铜更加稳定。

　　短期铜价走势取决于铜的库存波动。最常用的库存指标就是交易所的库存，一般使用LME、Comex和上期所的库存加总表示。从长期走势来看，铜价和交易所库存走势基本反向。

　　分析认为，智利罢工活动或将在短期造成全球铜供应的紧缺，铜价短期内或出现上涨。A股上市公司中，江西铜业、云南铜业、铜陵有色等涉足铜矿资源的企业值得关注。

　　【概念股解析】

　　江西铜业（600362）：资产减值大幅减少致单三季业绩环比明显改善

　　来　　源：　  长江证券   撰写时间：　 2013-10-29

　　前三季度营收同增25.5%，净利同降34.9%，EPS0.71元。2013年前三季度，公司实现营业收入1319亿元，同比增长25.5%；实现归属母公司股东净利24.7亿元，同比下降34.9%；每股收益0.71元。其中第三单季公司实现营业收入439.6亿元，同比增长15.6%，环比增长4.68%，实现归属于母公司股东净利润12.3亿元，同比增长1.15%，环比增长356%；三单季eps0.36元。以上业绩总体符合我们预期。

　　前三季度业务下滑主要原因产品价格下跌。前三季度，国内铜均价5.35万元/吨，同比下降6.64%；国内黄金均价292元/克，同比下降13.3%；白银均价5019元/千克，同比下降20.6%；国内硫酸（98%）均价313元/吨，同比下降35.1%。此外，因产品价格下跌致使前三季度公司计提资产减值损失4.01亿元较上年同期有明显增加（上年同期为-0.25亿元）。

　　单三季业绩环比明显改善源于资产减值大幅减少。值得注意的是，因单三季度资产减值明显减少以及套保业务的明显改善，公司单三季度净利润环比增长356%。第三单季，公司资产减值损失为-1.07亿元，而二单季度资产减值计提额高达5.04亿元；此外，单三季度公司套保业务有较大起色，致使季度内公允价值和投资收益分别扭亏为盈利1.38亿元、3.39亿元（单二季分别为-0.41亿元、-2.9亿元）。

　　未来公司矿产铜产量基本持平。目前公司国内矿山改扩建项目基本达产（德兴铜矿13万吨/日扩产、永平铜矿露转坑、武山铜矿5000吨/日、城门山铜矿二期、银山矿业5000吨/日等项目全部实现达产）。我们预计未来2年，公司矿产铜矿产量将基本维持21万吨/年水平。

　　中期铜价将呈现弱势下行态势。一方面，中国经济弱复苏格局下，铜需求增速将面临下台阶；加之全球铜矿产能进入释放高峰；全球铜供需基本面将对铜价不利；另一方面；在美国经济持续复苏背景下，强势美元以及QE的逐步退出将对铜价形成压制。

　　维持“谨慎推荐”评级。我们预计公司13~14年eps分别为1.04元、0.89元。综合考虑铜价走势以及公司未来发展，维持公司“谨慎推荐”评级。

　　投资风险和结论的局限性。（1）行业风险：铜价走势与我们预计的偏差较大；（2）公司风险:公司在建工程进展不顺利，产能释放遇阻；我们不排除上述风险对我们的结论构成影响。

　　铜陵有色（000630）：产品价格低迷致业绩下行，未来公司看点仍在集团资产注入

　　来　　源：　  长江证券   撰写时间：　 2013-10-30

　　前三季度营收同降1.53%，净利同降42.2%，EPS0.28元。2013年前三季度，公司实现营业收入519.1亿元，同比下降1.53%；实现归属上市公司股东净利3.91亿元，同比下降42.2%；每股收益0.28元。其中三单季eps0.06元（二单季0.1元、一单季0.11元）。以上业绩略低于我们预期。

　　我们认为，公司前三季度业绩下滑主要源于主营产品价格下跌。前三季度，国内铜均价5.35万元/吨，同比下降6.64%；国内黄金均价292元/克，同比下降13.3%；白银均价5019元/千克，同比下降20.6%；国内硫酸（98%）均价313元/吨，同比下降35.1%。此外，前三季度因价格下降致使公司计提资产减值损失2.33亿元，而上年同期为-1.39亿元。

　　第三单季度，公司净利同环比均有较大幅度下滑。一方面源于产品价格的下跌；第三单季，国内铜现货均价5.11万元/吨，同比下降8.97%，环比下降1.84%；国内黄金均价292元/克，同比下降21.5%，环比下滑7.14%；白银均价4271元/千克，同比下降31.6%，环比下降5.13%；硫酸均价252元/吨，同比下降42.3%，环比下降19%。另一方面，三单季，公司营业外收入同环比均明显减少，少数股东损益同环比有明显增加。

　　公司未来看点在于后续集团资产的注入。目前上市公司层面铜资源量180万吨（权益178万吨），集团层面铜权益资源量958万吨。公司正积极寻求集团成熟资产注入。一方面，公司拟定增注入沙溪铜矿(目前沙溪铜矿已取采矿权证)；另一方面，公司拟从集团层面收购天马山黄金矿业剩余43.15%股权，从而实现100%控股。扣除目前拟注入的资产，集团权益铜资源量仍达910万吨。我们判断，随着后期集团资产的逐步注入；公司将在资源领域实现从“小公司，大集团”到“大公司”的锐变。

　　预计中期铜价维持弱势。一方面，中国经济弱复苏格局下，铜需求增速将面临下台阶；加之全球铜矿产能进入释放高峰；全球铜供需基本面将对铜价不利；另一方面；在美国经济持续复苏背景下，强势美元以及QE的逐步退出将对铜价形成压制。

　　维持“谨慎推荐”评级。我们预计公司13年、14年eps为0.39元、0.35元。公司在资源方面仍具有可观成长性；但考虑对中期铜价弱势的判断，维持公司“谨慎推荐”评级。