磨底路漫漫难阻春节加仓步伐

　　马年春节将至，市场普遍热议年关附近乃至2014年全年的投资机会。黑天鹅资产执行董事、首席投资官邓立君，以及深圳玖阳投资管理公司投资总监曹素生均表示，2014年创业板依然存在投资机会，不过操作难度可能会大于2013年。目前主板市场仍处于底部区间，创业板赚钱效应则继续显现，因此建议投资者不妨适度加仓过年。

　　2014年主战场仍是创业板

　　中国证券报：创业板近来持续逞强，虽然新高附近屡有震荡整固，但上行趋势依然未改，请问2014年创业板能否延续独立走强的行情？

　　邓立君：创业板的行情有一点类似于炒新，也是一个大众情绪脉冲式反应形成的持续向上趋势。其他板块一直看不到很好的希望，资金持续往较小的板块蜂拥而上。老实说，目前很少有人能看得清楚市场趋势会怎么走，我们建议不是很了解的投资者不要贸然参与。如果投资者能挖掘创业板里面的好公司，觉得有长期投资价值，也可以参与；但就整个创业板而言，投资创业板的理性成分越来越少。我们对投资者的建议是不去赚不明不白的钱，能看懂的可以持续拿着，如果只想着炒作，击鼓传花的话，当心接到最后一棒，相对而言我们对创业板比较谨慎。

　　曹素生：2014年创业板的操作会比2013年复杂得多：2013年是价值回归和价值发现的过程，2014年则是价值挖掘的过程。我们认为，从未来市场的走势来看，创业板里翻倍的股票比主板或中小板要多一些。从目前的国民经济形势看，经济改革对于民营企业特别是高新企业的扶持力度会较大，包括金融方面的支持力度也会比较大，因而这其中跑出“黑马”的可能性较大。我们觉得，2014年的创业板不会像2013年那样齐涨齐跌，分化会大幅加剧。政策扶持力度大、有成长性、质地好的个股，在创新高之后还会继续刷新历史新高。2014年创业板的机会，要立足于深入挖掘，发现好的价值公司，毕竟随着新股批量上市，创业板的稀缺性会大大降低。

　　中国证券报：春节将至，投资者又面临持币还是持股过节的问题，二位嘉宾有何建议？

　　邓立君：从市场的估值和基本面的情况来看，我们认为目前市场估值处于较低的水平，可以考虑在这个时间点加大投入。今后一两年在投资上应该会有不错的表现，春节之后流动性放缓应该会对市场有推动作用，因而建议投资者适度提高仓位。

　　曹素生：我觉得如果投资者暂时没有好的标的，反倒可以选择持币过节。毕竟根据历史规律，这个时间点买有稳定收益的理财产品，会获得很好的收益。不过，我们也认为在当前的时点加仓问题不大，但关键是要选择好品种，如果品种选择不太明朗的话，可以选择券商股，毕竟券商股的涨跌跟大盘的相关性比较大。

　　主板筑底路漫漫

　　中国证券报：虽然最近创业板有比较明显的反弹，但主板市场表现却持续疲弱，请问目前压制主板市场的主要因素是什么？

　　邓立君：市场短期的涨跌可以理解为资金的推动，也可以理解为投资者对宏观经济预期的不断调整。目前来看， 2014年经济增速要回到持续下降的通道，潜在增长有可能在7%左右，这样的话市场信心可能会相对有限，以房地产主导的投资增速大概率也会下滑。因此，从经济面上看，至少目前还没有反转的可能。

　　此外，企业或行业资产的估值与全社会的融资成本高度相关。目前企业融资成本达到非常高的水平，这会对企业的盈利和估值都会产生持续的压制，会继续打压市场表现。再加上IPO开闸和反腐等因素都是压制大盘上涨的主要因素。我们认为目前这个时间点，整个市场暂时看不到有力度的反弹行情。

　　曹素生：在主板市场中，特别是权重蓝筹，大部分都是周期性品种。目前我国正处于经济结构调整的关键期，冲击最大的就是周期性品种。在推行利率市场化等改革措施的背景下，银行、地产、钢铁等周期性行业所受的冲击都比较大。在这种情况下，主板指数难免会受到压制。

　　除此之外，流动性对大盘影响也比较大。自2013年下半年开始，市场屡次闹“钱荒”，实业和房地产对资金的吸纳特别大，于是流入股市的资金相对变少。在此情况下，股票市场暂时的资金供给会少一点。从沪深300指数来看，目前主板指数不但没有赚钱效应，还有持续的亏钱效应；相反，在目前的结构行情炒作过程中，中小板、创业板的赚钱效应比较明显。在此背景下，资本追逐利益的方向当然不会流到主板，但是不排除主板还会出现一些好的行业及股票。