证监会鼓励农业企业做优做强 凸显农业重要性

　　1月24日，证监会新闻发言人邓舸表示,证监会将加强资本市场与农业市场的对接,第一,鼓励农业企业利用资本市场做优做强,为农业企业上市服务;第二, 稳步发展农产品期货市场;第三,鼓励证券经营机构开发利用三农发展的金融性产品。

　　实际上今年中央一号文件也指出，要“支持符合条件的农业企业在主板、创业板发行上市，督促上市农业企业改善治理结构，引导暂不具备上市条件的高成长性、创新型农业企业到全国中小企股份转让系统进行股权公开挂牌与转让，推动证券期货经营机构开发适合‘三农’的个性化产品。”“自2004年以来，历年中央一号文件均以‘三农’为主题，有力地促进了农村经济和农业生产的发展。”

　　国泰君安赵欢表示，农业企业在主板、创业板发行上市，将促使农业类公司筹集到大量的资金，上市后也有再融资的机会，从而为企业进一步发展壮大提供了资金来源，政策导向更加凸显了农业的重要性。

　　赵欢还表示，随着市场化、国际化程度的稳步提高，农业和宏观经济的互动性增强，农产品市场与国际市场的联动性增强，鲜活农产品市场波动加剧，部分地区出现买难、卖难交替的情况，价格的暴涨暴跌也时有发生，开发适合‘三农’ 的个性化产品,将适应市场，更能有效推进我国农产品流通体系进一步发展。

　　招商证券表示，政策面长期利好各农业子版块龙头企业，短期来看利好兑现，仍然存在猪价下行和禽流感持续的风险，暂时维持中性评级。首推种业，粮食安全、科研创新、土地流转等都是直接利好，行业具体政策也将陆续出台并落实；养殖产业链同样受益于小农经济向规模化集约化转型，尤其是疫苗、饲料等养殖周边板块。重点组合：登海种业、隆平高科、新希望、天康生物、天邦股份、大华农。东莞证券建议关注登海种业、隆平高科、大北农、通威股份、亚盛集团。(证券时报)

　　荃银高科:品种推广不及预期,经营料将继续承压

　　荃银高科 300087

　　研究机构：中金公司 分析师：王士彦,袁霏阳 撰写日期：2013-10-28

　　投资建议

　　在新销售季行业库存高企的环境下,我们认为公司品种推广仍将面临较大压力;同时受限于自身制种和营销短板,公司品种优势难以充分发挥,我们预计中短期内公司经营将继续承压,下调评级至“中性“。

　　理由

　　三季报业绩低于预期:前三季度公司实现收入2.06亿元,同比下滑9.9%;净亏损1350万元,低于预期。三季度末公司预收款达1.36亿元,较去年同期略增;存货余额达3.47亿元,较去年同期增长35%,库存压力逐步显现。

　　水稻种子推广不及预期:尽管公司拥有新两优6号、新两优343等优秀水稻种子品种,但因受制于行业供给压力,以及公司在营销渠道建设上渠道广度深度和人手不足的短板牵制,水稻种子推广不及预期;而公司旗下其他国审品种由于处于初步推广阶段,销量贡献有限。出口业务则因主要出口国巴基斯坦和越南种子市场竞争日趋激烈(主要来自国内出口企业),亦出现大幅下滑。

　　制种减产和营销短板令玉米种子销售承压:由于内蒙制种基地上年末遭遇灾害性天气,铁研种业的玉米制种出现大幅减产,导致新销售季无种可卖;此外,公司收购的阳光98与高玉2607两个区域性品种尚处于推广初期,且公司在营销方面投入相对有限,因此在市场严重供大于求的格局下,公司玉米种子推广面临较大压力。

　　盈利预测与估值

　　鉴于公司主推品种销售不达预期,我们下调13/14年营业收入至3.55亿元和3.85亿元,幅度分别为35%/42%;行业高库存令公司产品价格承压,下调13/14年综合毛利率3.0ppt和3.8ppt,至33.4%和34.4%;综上,下调13/14年每股盈利预测至0.02元和0.08元,下调幅度分别为96%和87%。

　　风险

　　品种推广低于预期;自然灾害导致制种减产;行业供求关系变化令种子提价难度增加。