上海迪士尼两重要项目获突破 6股机遇正酝酿

　　上海迪士尼两重要项目获突破 迪士尼概念股或井喷

　　上海迪士尼度假区迎来两个重要的项目建设里程碑。目前，迪士尼度假区正稳步向2015年年底开园目标迈进。上海国际旅游度假区建设工程指挥部常务副总指挥范希平近日表示，到2015年底上海迪士尼乐园开园时，以迪士尼项目为核心的上海国际旅游度假区将实现“四位一体”的总体目标。

　　据介绍，上海市委市政府已明确，至2015年底，上海国际旅游度假区将实现以开园为导向的四大目标，分别是迪士尼乐园及度假区一期建成运营，综合配套项目全面建成，周边开发初显功能形象，区域综合服务管理格局基本形成。

　　A股市场上，迪士尼概念股包括：界龙实业、中路股份、斯米克等。此外，外高桥、陆家嘴、浦东金桥3家上市公司拥有土地储备，土地将大幅度升值获益。另外，同样有望获益的还包括：中路股份、界龙实业、兰生股份、中华企业等。从旅游建设提升中获益上市公司包括：上海机场、强生控股、东方明珠、友谊股份、新世界、锦江股份、龙头股份、大众交通等。(证券时报网)

　　界龙实业定增意在消除同业竞争

　　来源：证券时报网 日期：2013-10-30

　　界龙实业(600836)今日发布定向增发预案(补充版)，公司将非公开发行7613万股，用于两家公司的股权收购、扬州御龙湾商业二期项目以及偿还银行贷款。

　　界龙实业表示，此次非公开发行一是为了解决同业竞争，二是优化上市公司盈利结构，为股东创造更大的投资回报。公司第一大股东界龙集团认购股份数量不低于此次非公开发行股份总数的26.21%。

　　据悉，此次界龙实业非公开发行股份的价格不低于每股6.97元，募集资金总额不超过5.31亿元，其中1.4亿元用于收购大股东界龙集团持有的界龙联合17%股权和名都置业40%股权；2.4亿元用于扬州御龙湾商业二期项目；其余1.4亿元资金用于偿还银行贷款。

　　公司称，此次定向增发前，界龙集团与界龙实业共同从事房地产项目开发，双方间存在同业竞争及关联交易，通过此次非公开发行，界龙集团将旗下房地产项目股权全部转让给上市公司并退出房地产业务，从而减少了两者共同对外投资形成的关联交易，解决了同业竞争的问题，同时也整合了公司房产板块整体资源，进一步增强房产板块盈利能力。

　　值得注意的是，公司此次拟收购40%股权的名都置业，目前的主要业务是开发扬州御龙湾项目，该项目占地面积14.65万平方米，总建筑面积28.77万平方米，包括商业和住宅房产，项目分两期开发。公司此次定增募投中的2.4亿元就是用于御龙湾二期中的A2 、A3及A4共3幢商业建筑，总建筑面积6.01万平方米，预计总投资4.77亿元，综合内部收益率9.38%。其中，计划销售部分投资额8046.82万元，预计销售收入1.36亿元，扣除相应开发成本后销售毛利润5514.11万元，销售毛利率40.66%。计划持有部分投资额3.97亿元，预计项目回收期约为13.8年，项目内部收益率约为8.86%。

　　界龙实业有关人士表示，宏观调控造成了房地产行业整合，众多缺乏竞争力的中小房地产企业纷纷退出市场。同时，城市人口、居民可支配收入水平增加以及土地供应的持续偏紧等决定房地产业长期发展的深层次因素，并未发生根本性转变，房地产业中长期发展前景依然看好。在此背景下，资金规模优势将成为房地产企业持续发展的重要保障。公司计划通过此次定向增发募集资金投资于扬州御龙湾商业二期项目，抓住商业地产快速发展的良好机遇，实现产业内多元化经营，以优化上市公司盈利结构，为股东创造更大的投资回报。

　　友谊股份:国企改革出台在即,公司有望价值回归

　　研究机构：群益证券 日期：2013-12-13

　　上海是国资改革出台在即,作为处于竞争行业的友谊股份有望成为改革红利的收益者。受制于管理体制的束缚,公司的费用率较高,利润水准低于同业,如果的管理明显改善,公司有望实现价值回归,维持公司买入评级。

　　国企改革情况:12月17日上海国资系统将于召开改革会议,届时通报新一轮上海国资改革方案。根据三中全会,积极发展混合所有制,对国企进行分类管理、引入竞争的决定,预计改革的方向是引入新的资本、推动管理层激励及职业经理人等。目前上海国资旗下上市公司合计65家,其中零售类企业8家,仅次于房地产和交通运输行业,也是竞争最为激烈的一类,有望最先进行国资改革。

　　公司经营情况:百货及购物中心:1-3Q实现营收约120亿元,YOY增长7%,利润基本持平。公司反映的10、11月经营情况和前三季基本相当,利润和去年同期基本持平。未来公司以发展购物中心业态和奥特莱斯业态为主,每年两种业态开业2家左右,百货业态跟随购物中心开设。联华超市:1-3Q营收250.9亿元,YOY增长1.26%,同店增速约3%,利润下降48%。公司10、11月的同店增速为2-3%,鉴于公司年内继续关闭部分门店(截至11月底,大卖场、标超和便利店分别新开3、125和138家,关闭4、148和285家,净减少1、23和147家,目前拥有大卖场、标超和便利店分别为156、2487和1884家),预计4Q营收持平去年,全年利润同比降幅约4成。

　　公司价值分析:经营方面:由于门店大部分处于上海核心地段,目前公司的毛利率水准21.5%,高于行业平均的18.4%3个百分点,但是净利润率不到3%,低于行业平均的3.2%,主要缘公司较高的经营管理费用,公司合计的3项费用率约为17.5%,高于同业平均的13.7%3.8个百分点,管理体制对于公司利润的束缚明显,积极管理可以给公司带来较大的利润改善空间,如果费用率降至同业的平均水准,则利润将相对与现在提高1倍左右。所持物业:公司百货、购物中心和奥特莱斯业态在上海核心地段有经营面积约250万平米,其中自有面积约150万平米,市价估计在500亿元左右,而目前固定资产的帐面价值仅214亿元,有较大的重估溢价空间。按照我们的估算,公司地产重估后股权的帐面净值约为350亿元,显著高于目前总市值186亿元。

　　盈利预测:不考虑国企改革可能带来的影响,按照公司目前的经营情况,预计2013和2014年公司实现净利润10.88和11.95亿元,YoY减少7%和增长9.9%,EPS分别为0.63元、0.69元,A股P/E为17.6倍和16倍,B股P/E为13.5倍和12.3倍,公司利润改善空间较大,市值显著低于重估价值,维持公司买入评级。