上周股指期货主力合约IF1402三涨两跌，全周大涨2.39%。2014年周线首度翻红，终结了此前的三连阴。市场人士分析，期指继续向上是大概率事件，春节“红包”行情料延续。不过，总持仓减少、净空单增加给反弹的持续性蒙上些许阴影，须谨防空头杀“回马枪”。

　　流动性利好增强红包基础

　　就上周来看，央行数次“放水”带来的流动性利好起到了至关重要的作用，市场情绪因此由极度悲观趋向乐观，这也增强了股指期货春节“红包”的基础。

　　上周一，期指四个合约全线下跌，主力合约盘中再创近期新低，延续上上周五(1月17日)跌破2200点的弱势格局，所幸跌幅不大，仅在0.6%附近。当日走势仍是空头主导，甚至日内的反弹亦主要受到部分空头减仓的推动，同时资金面紧张，所以多头积极性不高。

　　上周二，期指四个合约全线上涨，主要受到央行放水带来的流动性利好提振，主力合约涨幅为1.02%。尽管市场人士谨慎认为央行一次性放水难以促成期指扭转弱势，但当日这一动作的重要意义在于缓解了市场悲观情绪。与新股上市潮相比。央行释放流动性的利好明显占据了上风。

　　上周三，期指四个合约22日全线大涨，反弹力度超出市场预期，主力合约涨幅为2.37%。当日期指增仓大涨表明多头更有底气，市场情绪亦由原来的极度悲观趋向乐观，同时央行再度释放流动性，也增强了春节“红包”的基础。

　　上周四，期指的红包行情遭遇汇丰1月PMI初值低迷，出现小幅调整，主力合约IF1401微跌0.27%。资金面利好因经济数据的低迷使得期指走势纠结。但多位市场人士指出，市场预期的春节红包行情有望继续进行，小幅调整的影响确实不大。

　　上周五，期指低开高走，四个合约小幅收涨。而上证综指同样低开高走，成交量温和放大。对于当日行情，国泰君安期货资深研究员胡江来相对谨慎，其认为期指量化加权指示信号大概率地指向空头方向，短期利好空头的格局或难以更改。

　　红包行情须防空头回马枪

　　尽管市场人士认为期指的红包行情延续是大概率事件，但从多个角度来分析股指期货的持仓数据，却透露出一定的谨慎讯号，这值得投资者关注。

　　对于上周沪深300现货指数表现来看，东方证券金融衍生品首席分析师高子剑指出，上周一将本轮下跌的最低点砸至2156.46点后，后面的4个交易日没有再跌破这个低点。并且，周二到周五，每天的最高点都比前一天高，最低点也比前一天高(除了周五小于周四5.17点)，形成标准的上升排列。高子剑指出，全周多方获利31005万元，仅周一小赔1853万元。

　　此外，高子剑亦指出，从上周期指的价差表现来看，透露出多头更有底气。上上周五(1月17日)尾盘，当大盘又创近期下跌新低时，主力合约价差升水幅度增加至+0.95%，看好上周的行情。即使周一(1月20日)把本轮的最低点往下再拉19.42点，但期指多头并未放弃，全天价差升水幅度的平均值是+0.78%，在午后13点45分的最低点，价差更高。

　　但从多个角度来分析股指期货的持仓数据，却透露出一定的谨慎讯号。就四个合约来看，期指减仓2398手至114650手，成交量放大至753876手。就中金所公布的主力席位持仓量来看，主力合约IF1402前20席位多单减持855手，空单增持654手，次月合约IF1403前20席位多单减持1006手，空单减持1078手。就净空单来看，主力合约IF1402前20名会员净空单增加1316手至9700手，三个合约前20名会员净空单增加1710手至17634手。

　　广发期货资深研究员胡岸指出，主力合约总持仓减少1521手，而净空持仓增加1316手，总持仓下降，反之净空持仓上升，显示多头离场较为积极。从个别席位来看，多头大佬国泰君安大幅减多，但是空头主力席位华泰长城、中证、海通均一致减空，其余排名前5的空单席位均以加空单为主，显示目前市场存在多空分歧，后期需要反复震荡消化分歧。对于近期走势，胡岸预计，市场仍有继续向上的可能，但净空单大幅增加给反弹的持续性带来一些质疑，须谨防空头杀回马枪。