节后货币从紧仍将延续 仍是结构性机会

　　节前两周央行持续注入短期流动性，市场危机得以缓解，大盘出现了初步企稳的迹象，银行和地产板块也出现了小幅度的反弹，但是我对春节后大盘的走势并不乐观。

　　首先，春节前两周注入的5250亿元资金，只是短期救急所用，不代表货币从紧的思路出现任何改变。由于其中750亿元本周已经到期，真正用于跨节日使用的流动性只有4500亿元，与此对应，去年春节前央行注入的跨节日资金高达8600亿元。目前注入的这些资金仅仅是季节性操作，而且对于市场需求并不足够，况且央行还在进行正回购操作的询价。虽说节前不太可能正回购了，但节后实行的概率很高，按照这个思路，2月份货币政策可能进一步收紧，这一点我们从资金拆借利率走势可以看出。

　　由此看来，房地产和银行股的反弹只是昙花一现，节后两大板块再次下行的概率较大。总体来看，尽管大盘节前在2000点暂时企稳，但我们还不能高枕无忧，55%的仓位大体就可以了。整个一季度，大盘可能都在2000点上下剧烈震荡，趋势性机会不大。

　　当然，看淡指数不代表看淡整个市场，当市场跌破2000点之后，机会还会显现。首先，纳斯达克中概股完成了快速调整，香港市场信息技术板块也完成了获利回吐，A股这一板块也恢复了生机，这一板块大幅下跌的可能性不大了，回调就是逢低吸纳的机会。其次，经历前一波疯涨之后，IPO的新股开始出现分化，该涨的涨，该跌的跌，机会就逐步显现了。应该说，这一批四十几只新股中，确实有一批不错的公司，可算是优中选优，发行价偏低，整体上具有投资价值，无奈的是涨停板限制过死，上市后好股票根本买不到，而能买到的股票即使第一天介入也会套牢，如陕西煤业。好在经历第一段估值的二级市场修复后，节后投资者有机会买入了，投资机会也变得比较现实了，但是风险还是存在的。

　　市场中机会较大的还是网络、文化传媒类公司，而传统产业机会不大，投资者介入就必须慎重了。介入这一批新股，必须有点超前思维，如果按静态市盈率买股票，要么你买不到，能买到肯定会被套牢，这里关键一点要对公司的经营模式理解较深，知道公司未来的成长空间有多大，公司的核心竞争力是否突出。如果具备了上述两点，估值偏高一点的新股还是可以买的，但是付出的代价是，买入时的市盈率会比同行业均值高出20%~30%。高出行业均值30%是个临界点，一般龙头和超小盘公司才有这种待遇，否则我们可以稍微等待一下股票回调的机会。

　　对于手游、彩票行业，我总体还算看好，但是对于它们的估值比较谨慎，除了公司个体基本面特别强劲的品种，多数不值得赌。文化传媒机会稍大一些，那些龙头品种基本上可以现价买入，但是短期套牢的风险也是有的。

　　对于机器人行业，我今年上半年都比较看好，我们精选的23只股票今年平均上涨了20%，涨幅虽然不大，但是稳定性很好，比网络股走势更稳定一些。尽管从短期涨幅看，机器人不可能超过网络股，但是从可操作性来看，机器人概念还是稍强一点，在今年上半年，机器人行业可能成为涨幅最大的行业。

　　从行业发展看，机器人处于刚刚起步阶段，其应用已经触及我们生活的各个角落，工业机器人见到的不多，但是家用清扫机器人最近卖得特别火，因而机器人不一定是高精尖的东西，可能市场获益最大的是取代保姆部分功能的家用机器人，技术水平不高，但是非常实惠，有点像30年前的家用电器。此外，投资机器人的重点要看公司的研发实力和制造水平，身处偏远山区的企业在努力，也很难留住人才，所以，投资机器人与网络股类似，公司所处地区非常重要。