年报大幕即将开启 反弹或驶入纵深

　　年报大幕即将开启 六连阳后仍有望震荡走高

　　本轮反弹是基于短期流动性宽裕、新股赚钱效应明显、年报高送转以及技术性超跌等因素共同促成。而这些因素仍在持续发酵的过程中，因此市场仍将震荡走高。

　 　上周五，沪指日线再收阳，实现了少有的六连阳K线形态。然而，在1月CPI等宏观经济数据发布后，从本周二开始，2013年上市公司年报披露大幕将正式 开启，而一年一度的两会渐行渐近。那么，在上述因素共同影响下，大盘能否继续升势？哪些机会值得关注？接受金融投资报记者采访的有关人士给出了参考答案。

　　宏观数据影响不大

　 　湘财证券策略分析师朱礼旭说，猪肉价格下降可能与“猪周期”规律有关，目前正是“猪周期”中供应量过剩阶段，价格回落当属自然。而一旦“猪周期”进入存 栏量下降阶段，猪肉价格就会反弹，因此，今后猪肉价格仍是影响CPI最重要因素。正由于猪肉价格下降，使1月份CPI同比增速成为历史上春节阶段同比增速 最低的月份之一。

　　“全国工业品出厂价格与购进价格同比双双继续下降，而且下降幅度还比上月有所扩大也是有因可寻的。”朱礼旭说：一是 因为国际大宗商品价格稳中趋降；二是因为控制地方政府融资平台的风险和反腐的压力，影响了对基础设施建设投资；三是因为持续的高利率可能对制造业投资产生 了拖累效果。

　　在东北证券策略分析师沈正阳看来，虽然1月份猪肉价格环比下降1.0%，同比下降4.3%，与往年节日期间价格上涨的走势差异较大，但由于其在计算CPI中的权重没有改变，因此，今后仍然是影响CPI的主要因素。

　　“服务价格上涨推动非食品价格涨幅超预期。”沈正阳认为，春节期间因民工回乡导致服务价格上升，同时，春运导致旅游价格上升。

　　沈正阳说，受全球制造业增长动能放缓影响，目前各主要经济体基本都处于阶段性的工业领域利润萎缩、PPI同比走弱的局面，因此，1月中国PPI同比继续负增长、制造业仍有通缩压力，这与当前全球“弱增长、弱通胀”的格局基本吻合。

　　利好政策预期强烈

　　中航证券分析师说，从近期市场热点的轮动来看，两会行情已经铺开，结合两会的政策红利预期，以下三个方面的两会投资主题值得关注：

　　其一，环保主题。近年我国大范围的雾霾天气引起全社会对环保问题的高度关注。环保行业中，大气污染治理、土壤环境检测以及污水处理等是环保行业发展的重点方向，也是投资者挖掘个股的重要方向。

　 　其二，国企改革。国资、国企仍然是中国经济最主要的组成部分和增长动力。中国经济转型和结构升级需要国有企业担当重任，通过国有企业的布局和调整，激活 社会经济的转型升级动力。我们预计，国企改革同样将成为两会的焦点之一。投资主线围绕以下两个方面：一是通过改革能够提升行业竞争效率的国企；二是承载着 加快传统行业向新兴行业转型使命的国企上市公司。

　　其三，民生主题。往年涉及的民生问题有医改、教育改革、完善社会保障体系、“三农”等问题。2014年，民生的内容焦点预计将落在食品安全和养老两大方面。相关投资机会可关注养老医疗、养老地产及养老服务等领域。

　　继续上行概率仍大

　 　朱礼旭说，目前在货币政策取向上，央行可能处于两难境地：一方面，目前的宏观经济弱势依旧，稳增长还需努力，需要货币政策方面的支持；但另一方面，近些 年来，货币投放已经过多，通胀压力仍然较大，继续增加货币投放量的条件并不具备。“上周4500亿资金净回笼后，如果本周央行仍然按兵不动，市场流动性可 能偏紧，利率会重新走高。”朱礼旭担心利率高企将给实体经济带来成本的增加，使经济增长有下行的压力，市场更多的是结构性机会。“市场热点众多，特别是符 合政策支持的新兴产业更受到市场的追捧，因此应密切关注创业板和中小企业板的指数，因为它们是市场反弹的风向标。此外次新股与年报中业绩增长明显，同时又 有高送转的个股值得关注。”朱礼旭表示。

　　沈正阳说，目前央行未投入流动性，主要是考虑1月因为对外贸易顺差扩大，外汇占款增加，央行被 动向市场投放货币。因此在大量逆回购到期，使4500亿元 资金净回笼的情况下，央行无动于衷。“本轮反弹是基于短期流动性宽裕、新股赚钱效应明显、年报高送转以及技术性超跌反弹等因素共同促成。”沈正阳说因此认 为，在这些因素持续发酵的过程中，市场仍将走高。但由于创业板还有回调压力，市场短线可能反复震荡。

　　对于目前的市场机会，沈正阳认为在于两个方面：一是超跌股，如银行、有色、煤炭类股票；二是新兴产业类股票，如新能源、高端装备、智能电网等。

　　机构看高一线 反弹或驶入纵深

　 　上周为节后第一个完整交易周，共有11家券商发表了对后市的看法，9家看多，2家看平，无一看空。上周市场综合情绪指数为64.55%，与节前一周基本 持平，表明看多情绪仍旧高涨，市场处于多头氛围中。与节前一周相比，3家机构改变了对大盘本周走势的看法，1家对中线趋势做出修正：(1)平→多，申银万 国证券对本周趋势由看平调升为看多，对中线仍持看平观点；华泰证券则将中线趋势的看法上调至看多，对本周趋势仍持看多观点。(2)多→平，东吴证券对本周 趋势由看多转为看平，但仍看多中线趋势。

　　从各大券商的分析来看，机构基本上认为A股此轮反弹行情仍将延续；有的机构直接指出阶段性反弹的目标点位在2250；多数机构分析称这是结构性反弹，到后期热点分化会将明显；对于市场风格的转换这一问题，机构之间的观点不同。

　 　多头代表五矿证券从未来宏观政策的取向和外围环境分析认为，A股迎来暖春概率大。在资金面上，人民币升值预期、央行报告及互联网金融使得A股资金面偏紧 局面有所缓解。该机构同时指出，创业板代表的新兴产业的上涨势头有望向中小板和主板传导。华泰证券也认为新兴产业将吸引更多资金择机布局，爆发大行情机会 多。而目前的宏观数据不支持政策收缩，因此A股在2100点整理后继续向上攻击的可能性大。

　　改变短期看法的申银万国证券分析道，2月份 是今年第一个反弹“窗口期”，大盘有望继续震荡走高，阶段性目标在2250点附近。现在多头已掌握市场主动， 在重要会议召开前，消息面上无大的利空预期。同时该机构也指出，创业板、中小板等新经济题材股仍将保持强势。财通证券亦明确指出市场的春季行情已经展开， 现在是黄金交易时期。在市场风格上，权重股为超跌反弹，难成主流，热点板块依然在小盘题材股上。

　　对此，光大证券等机构的观点稍有不 同。其认为传统产业的升级将适当缩小权重股与新兴产业个股的估值差异，沪指的估值洼地正在吸引资金关注，而创业板的财富效应会使其保持强势震荡概率。东吴 证券分析指出，从历次银行股主导的反弹行情看，持续性最少在两周，因此预计大盘有望延续强势，超跌的白酒、煤炭和有色等板块的一改疲态或预示市场风格转 向。与上述两家券商观点类似，新时代证券认为创业板短期内有继续强势调整的要求，主板的强势则对后市整体反弹奠定了较好的基础。

　　在推荐关注行业上，题材股首当其冲受到5家机构力荐，具体来看，包含“两会”受益、国资改革、年报高送转等题材。其次，一直备受关注的环保行业、上周五爆发的铁路运输等市场热点板块也受机构推崇。