发改委拟启动猪肉收储 四只股有望迎来反弹行情

　　发改委拟启动新一轮猪肉收储

　　猪肉价格的持续下跌终于引起政府关注，北京商报记者昨日从国家发改委获悉，截至2月12日，全国猪粮比价已连续5周低于盈亏平衡点，为了防止生猪价格过度下跌，维护养殖户利益，国家发改委正会同相关部门，密切关注生猪生产和市场价格形势，按照调控预案规定积极准备启动中央储备冻猪肉收储工作。

　　去年12月中旬以来，国内猪肉价格出现较快回落。国家统计局发布数据显示，1月全国居民消费价格(CPI)总水平同比上涨2.5%，其中猪肉价格下降4.3%，影响CPI下降约0.15个百分点。商务部最新监测显示，上周全国36个大中城市，猪肉价格比前一周下降1.7%。截至2月12日，中国生猪出场平均价格为每公斤13.12元，猪粮比价跌至5.51∶1，已连续5周低于盈亏平衡点。

　　搜猪网首席分析师冯永辉认为，猪肉价格持续下跌主要是因为目前市场处于供过于求的状态，现在生猪、母猪存栏均处于较高水平，而猪肉消费从去年以来一直没有太大起色，所以出现最近猪肉价格大幅下跌的情况。

　　国家发改委表示，从当前情况看，生猪产能依然偏高，未来几个月是消费淡季，预计生猪价格将低位运行，存在继续下行压力。建议广大养殖户根据市场价格变动情况，继续合理调整养殖结构，以充分发挥市场调节和政府调控合力，尽快恢复生猪生产和市场平衡。(北京商报)

　　顺鑫农业 000860

　　研究机构：光大证券 分析师：邢庭志 撰写日期：2014-02-14

　　公司核心竞争力和成长空间缘于在大众低端白酒市场的绝对龙头地位:

　　公司白酒业务是核心支撑,其在650万吨左右的低端白酒市场形成了20万吨规模的牛栏山大品牌,省外50%的占比正在推动公司进入到快速放量期,没有对手的全国化很恐怖。

　　我们预计公司2014年净利增速达到78.8%,EPS0.81元,6个月目标价21.8元,维持“买入”评级。

　　长期看好公司的市场定位和产品品牌竞争优势:

　　大众白酒900万吨,30元以下价位650万吨以上的白酒市场和酱醋调味品、啤酒等大众品没有一样,均处于以消费升级推动的行业集中化趋势中,顺鑫农业通过10年坚持打造低端市场,已经成功地形成了高达20万吨的低端市场规模。

　　未来的3-5年正式公司加速拓展省外市场,发力低端大众市场,把握低端市场升级的黄金阶段。

　　有别于市场的看法:

　　1、公司在低端市场定位准确,明星产品牛栏山陈酿具产品力极强,其品质口感基本达到了高端酒绵柔舒适的要求。牛栏山的产品力已经在山东、河南、江苏等外埠区域发力,引领年轻群体的持续加入。

　　2、公司战略聚焦低端市场,而这一市场缺乏有力的竞争对手,主要是低端形象品质的老村长和同档的传统泸州老窖,规模8万吨。随着牛栏山规模从21.8万吨向30-40万吨过渡,其影响力会进一步在全国提升,推动其成为大众龙头,目前3%的低端市场占有率具有极大的提升空间。

　　3、2014年在整个白酒行业,其收入预期会继续保持较快增长,其所在的低端市场竞争格局足够安全。公司的盈利能力会随着增长模式从费用渠道进一步过渡到产品驱动阶段,净利率目前不到10%,2014年显著提升。

　　估值与评级给予公司2014年27XPE,6个月目标21.8元,维持“买入”评级。

　　风险提示:

　　公司如果在低端酒的拓展上遭遇强力竞争,增速可能不达预期。