首日限炒引发“副作用”

　　45只新股次日起暴涨逾40%

　　本报讯(记者 惠晨晨)随着东易日盛、岭南园林、登云股份昨日正式上市交易，IPO重启后首批48只新股全部亮相。在“限炒令”的约束下，除炬华科技外，其余47只上市首日均被临停，但从第二个交易日至今，首批新股平均累计涨幅达到了41.59%，接近沪深300同期涨幅的10倍。

　　“限炒令”不改预期

　　本次IPO重启前夕，沪、深交易所为抑制新股的首日爆炒，推出了“严厉”的熔断机制，规定“盘中成交价较当日开盘价首次上涨或下跌10%以上(含)；以及盘中成交价较当日开盘价上涨或下跌20%以上，将会遭到临时停牌”。

　　证监会发言人张晓军在上周的例行发布会上表示，从实施效果上看，有关措施取得了一定的成效，新股上市首日爆炒现象得到了一定程度的遏制，新股上市初期股价走势也较为平稳。

　　但事实上从次日开始，本轮新股一改以往跌多涨少的惯例，至今只有麦趣尔、汇中股份、恒华科技、纽威股份下跌，其余全部上涨。

　　数据显示，41.59%只是新股平均涨幅，有21只累积涨幅远在此之上，前三名甚至可谓惊人。易事特、众信旅游自上市次日至今，连续收出9个“一字板”，累积涨幅分别为135.89%、135.84%；东方通有7个交易日收出涨停，累积涨幅也达到了102.24%。

　　“首日限炒的出发点虽好，但并未改变新股的上涨预期，临时停牌的警示作用不明显。”首创证券研发部副总经理王剑辉对《大众证券报》记者表示，从短期因素考虑，以往新股的上涨预期多在首日兑现完毕，如今虽限制了首日炒作，但并未起到太大的警示作用。

　　报价环节无实质改变

　　在如此巨大的涨幅推动下，新股“身价”也与日俱增，截至昨日收盘，首批新股的平均股价已达45.29元，平均估值约48.19倍，较平均30倍左右的首发估值相比，已上浮了60%左右。

　　值得注意的是，短短1个月里，上述新股中已有2个股的股价“破百”，东方网力昨日报收119元，为A股第三高价股；绿盟科技昨日报收100.47元，排名第七。此外，光环新网昨日报收93.27元，众信旅游、海天味业分别为79.29元、71.82元；友邦吊顶、炬华科技等7只个股的股价都超过了60元。

　　本报上周曾连续刊文，对本轮新股网上、网下的申购情况经对比，统计发现收益悬殊依然较大。从投资者的反馈来看，集中体现为散户打新回报率低、二级市场炒新存风险，以及新股是否存在利益输送心存疑虑。

　　“新股发行制度一改再改，最关键的报价环节几乎没有任何实质性改变。参与者仍以少数机构为主，具有一定的局限性。”王剑辉进一步表示，目前多数投行仍以利益最大化为目标，“价高者得”依然是普遍现象。

　　他认为，尽管在本轮新股报价过程中，高报价剔除概率明显加大，但被剔除部分大多是报价高到离谱程度了。“从全部参与者来看，网上人数要多得多，但现行机制就决定了多数人必须接受少数的人要求。通常来说，报价需遵循专业化原则，目前似乎仅符合市场化，基本面忽略过多。”

　　王剑辉表示，结合新股发行改革、限制炒新等相关制度来看，收效还是显而易见的。如本轮IPO停摆前，2012年的平均首发市盈率在50倍左右，在监管进一步加强后，不但审核从严，而且本次新股的首发市盈率也有了显著下降。不过仍有需要完善的地方，除上述提及之外，发行节奏也应当适时的市场化调节。

　　“如果新股异常炒作、热度过高，用一勺一勺的冷水去降温效果显然不理想，但如果将一壶冷水全部浇上去，又会是另一种结果。当然，这需要建立在合理的原则上。”王剑辉如是称。