机构内参强推 12股可闭眼买入(2)

　　包钢股份:稀土资源龙头正式成为集团资源整合平台

　　类别：公司研究 机构：招商证券股份有限公司 研究员：张士宝,孙恒业 日期：2014-02-21

　　事件:

　　公司公布公告,包钢集团承诺,包钢集团拥有的矿产资源及其开发项目将优先注入包钢股份,包钢股份为包钢集团铁、有色金属、煤炭等上游矿产资源及相应产品的唯一整合方。集团同时承诺,将支持包钢稀土重点发展稀土冶炼、分离、材料及应用领域,包钢稀土为包钢集团稀土冶炼、分离、及应用业务的整合方。

　　评论:

　　1、资源优势凸显:最大的稀土资源企业+北方稀土资源整合平台

　　我们在前期的深度报告中已有所提及,公司正在积极筹划集团公司资产注入事宜,公司即将成为全球最大的稀土资源上市公司,资源属性凸显。公司的主营业务从钢铁冶炼变为稀土采选业务和钢铁冶炼,拥有全球最大的稀土资源白云鄂博主东矿排他性原矿石采购权,同时拥有西矿及巴润矿业、尾矿库的所有权,成为全球最大的稀土资源上市公司。按照公司2013年三季报的净资产及前次拟发行300亿元计算,公司矿石资产(西矿、巴润矿业及尾矿库)占比净资产比例69%,成为公司最主要资产。按照权属明确的原则,公司完成对集团尾矿库资产的收购后,尾矿库资产的开发利用工程实施主体为公司自身。同时,公司掌握稀土资源储量超过全球总储量10%,有望在未来稀土行业整合中成为北方稀土整合平台,资源优势显著超越同行。此次集团公司承诺,将进一步夯实公司作为集团上游各项资源整合平台的地位,未来发展前景值得期待。

　　2、公司和包钢稀土产业定位无缝对接,形成完备的稀土产业链

　　包钢股份的发展战略是优化钢铁,突出资源,向资源型企业实施战略转型,同时成为集团上游资源的整合平台;而包钢稀土未来的发展战略是重点发展稀土材料应用,提高稀土新材料性能、扩大中高端领域稀土材料应用范围、提升稀土应用技术水平、增加稀土产品附加值,成为集团稀土资源开发利用的主要整合方。包钢股份和包钢稀土互为稀土产业链上下游,两家公司分工明确,定位清晰,衔接有序,从上游稀土采选到稀土材料应用,两家公司的业务组合成完备的稀土产业链,为集团未来有效利用资源奠定良好基础。

　　3、重申强烈看好公司新赋予的资源属性和未来的发展前景,维持强烈推荐

　　重申强烈看好公司新增的资源属性和未来的经营前景。鉴于公司新赋予的尾矿库资产收购和开发利用细则尚未出台,故而我们静待公司未来更多详细的生产经营计划,公司的盈利预测暂不考虑稀土资源所带来的业绩增量。预计2013-2015年每股收益0.11,0.19和0.24元,对应当2014年PE为22.6倍。

　　风险提示:资产注入存在一定的不确定性;资源和钢铁等产品价格与经济波动关联较大。