3D打印终极应用：人体再造将继续利好3D打印板块

　　国信证券近日发布研报认为，3D打印技术无疑是当今资本市场上最炙手可热的制造业技术创新话题，但其在医疗领域的应用较少被关注。3D打印技术特点与人体医疗应用的契合程度相当之高，同时3D打印技术在医疗领域的直接应用也已经有诸多实例，例如气管支架、骨科与齿科手术等。无论是使用人工材料，还是使用来自病人自己身体的材料来再造人工组织，人体组织的复杂性都决定了3D打印技术是实现再造人工组织的必由之路，通过堆砌单个细胞拼接成一块具有类似功能的组织是可能的。近年生物3D打印的细胞“墨水”和打印机技术都取得了重大突破，部分利用3D打印技术再造人工组织的产品雏形已经问世，例如在我国和海外均有临床手术应用的3D打印钛合金下颌骨植入部件，和美国Organovo公司的3D打印微型人类肝脏组织。

　　全球人体器官市场需求高达数百亿美元

　　国信证券称，由于健康需求提升、全球老龄化大方向和市场信息高度不对称，医疗市场往往容量巨大。根据美国器官共享联合网络(UNOS)数据，即使仅仅满足最适合器官移植的患者，截至2014年2月21日美国有7.7万人等待器官捐献。紧缺器官主要是肾脏和肝脏，最近的2011年数据显示这两类器官缺口达到近4万件。在亚洲国家如中国和日本患者更不易获得器官移植。估算全球每年约有40万件器官移植需求，器官市场容量轻松达到百亿美元级别。3D打印再造人体技术的最终成熟将消除器官缺口，患者不再需要等待组织配型吻合同时还能够提供合格器官的捐赠者。即使暂时还不能打印一个完整的器官，制造出有功能的组织植入患者皮下或者腹腔也能起到类似的作用，或用于药物研发实验节省医药企业的研发费用。

　　3D打印应用于人体再造先驱企业：Organovo公司

　　Nasdaq上市的Organovo公司(ONVO)是3D生物打印的先驱企业，随着资本市场对3D打印的追捧，其股价表现优异。Organovo公司生产销售自己制造的生物打印机，并计划在2014年12月推出公司第一款产品——3D打印微型人类肝脏组织，主要供药物研发实验使用，其他3D打印微型人类组织产品如微型肾脏和微型乳腺癌组织也在研发之中。Organovo公司计划短期盈利方式是出售微型组织产品供药物研发实验使用，或者为医药企业提供疾病模型外包，公司长期目标是制造出真正可以替代人体器官的3D打印器官。

　　3D打印应用于人体再造将继续利好3D打印板块

　　国信证券认为，Organovo(ONVO)作为海外领军标的，将主导生物医疗3D打印行业对全球资本市场的映射；A股中3D打印行业标的也将受到带动，包括银邦股份(300337)、中航投资(600705)、光韵达(300227)。(证券时报网)

　　银邦股份(300337)：业绩下滑符合预期，等待行业回暖

　　来 源： 国联证券 撰写时间： 2014-01-25

　　事件：

　　公司2014年1月25日发布业绩预告，实现归属于上市公司股东的净利润在7100-9000万元之间，同比下滑10%-30%。同时公告中还提到公司预计非经常性损益对净利润的影响金额约282万元，与上年同期相比减少335万元。

　　国联点评：

　　公司业绩符合我们的预期，费用大幅增长、出口毛利率下滑以及限电导致产能损失是业绩下滑主因。公司在业绩预告中提到导致业绩下滑的几个主要因素：销售费用和管理费用同比增长较大、出口业务毛利率大幅下降以及因高温期间政府限电导致7、8月产能损失等，我们认为除此之外，主营业务毛利率同比下滑以及设备故障等因素也影响了公司业绩。

　　电站空冷设备和汽车换热器铝合金材料需求回暖，募投产能逐步释放，公司2014年有望实现业绩的同比高增长。公司铝合金产品主要面对电站及汽车行业，考虑到2014年公司募投项目产能逐步释放，热轧线投产提升接单能力，我们认为公司2014年有望实现业绩的同比高增长。

　　3D“飞而康”，有望迎来估值业绩双收。飞而康公司目前拥有2台3D打印设备(EOS设备，第3台设备也在准备中)，1台热等静压设备，同时钛粉生产设备(产能约60吨)将逐步释放产能。我们预测2014年将是飞而康贡献投资收益的关键一年，公司有望迎来估值业绩双收。

　　主要投资逻辑：铝合金复合材料需求空间大，募投产能逐步释放确保业绩增长，3D打印业务提升业绩和估值。我们预测：公司2013-2015年每股收益分别为0.41元、0.7元和1.01元，给予“推荐”评级。

　　风险提示。募投项目产能释放进度不达预期；下游需求疲弱。