创业板崩盘才开始 恐怖一致：A股正复制失去的十年(3)

　　创业板大跌内情：机构席位和游资主力联袂出逃

　　2月26日，继前一交易日大面积跌停之后，当天，包括网宿科技、三六五网在内的创业板旗舰股依然颓势不改。与此同时，智云股份、天喻信息、盛运股份以及华谊兄弟等前期强势股则接过了股价大幅跳水的接力棒，领跌创业板。

　　截至终盘，连续几天的超跌之后，尽管主板吸引了部分抄底资金入场并出现弱势反弹，但创业板仍逆势收跌，终盘报收1465.99点，跌0.45%。全天，创业板净流出资金近7亿元。

　　对此，平安证券分析师王韧认为，当前，市场对于基本面、资金和政策的认知从节后的相对乐观急剧转变至当前的悲观，导致了市场的连续大幅调整，恐慌情绪叠加价值外的因素，加大了创业板的下跌。

　　对于创业板成长股而言，经历了一年来的大幅上涨，估值的抬升与市值的增长，使得单纯以行业自身发展或者公司业绩为驱动力的成长股的高弹性特征已经衰减。

　　“由于投资者对成长股的过度偏好和仓位普遍偏高，市场在分歧下出现动荡也在所难免。”当天，信达澳银基金有关人士也称。

　　此前，基金公司披露的去年四季报也显示，从基金股票持仓来看，截止2013年12月31日，普通股票型基金整体股票仓位为83.5%，略低于三季度的85.4%。不过，四季度基金对于创业板的持仓仍在上升，从三季度末的14.4%提升至15%，再创历史新高。

　　据当天深交所盘后披露的龙虎榜异动信息表明，创业板强势股纷纷杀跌系机构席位和游资主力蜂拥出逃所为。

　　当天，在智云股份暴跌9.61%背后，位居公司股票的前五大卖出主力中，招商证券深圳建安路证券营业部、华西证券成都高升桥路证券营业部、海通证券苏州南园北路证券营业部、国泰君安绍兴中兴中路证券营业部、银河证券北京太阳宫证券营业部等五家游资主力席位现身上榜，累计抛售1454.68万元。

　　同样，经过前期的连续涨停之后，万讯自控当天股价也出现高台跳水。短短两个交易日内，公司股价大跌近二成。截至当天，包括广发证券上海中山北二路证券营业部等4家游资主力在内的四大卖出主力共出逃资金754.80万元。此外，一家机构席位也卖出了175.91万元。

　　当天，天喻信息则在机构抛盘打压下，终盘股价也大跌8.33%，终盘报收27.41元。当天，公司股票卖出前五大主力部被机构席位所占据，全天共卖出9629.56万元。同样，在盛运股份大跌逾7%背后，机构席位成为了杀跌主力。其中，仅第一大卖出机构席位全天就卖出近6000万元，余下四大卖出机构席位也合计抛售了3283.44万元。

　　对此，王韧表示，创业板强势股的持续暴跌反映了市场情绪面的恐慌情绪。目前，市场的逻辑是将远期预期的提前兑现，这导致了一些短期事件的远期影响被过分解读，造成市场的大幅波动。也就是说，在当市场的不确定性进一步大幅攀升，风险溢价急剧抬升时，股票资产整体的配置价值会下降，存量资金可能流出，即所谓的“覆巢之下，安有完卵”。

　　而创业板龙头股――网宿科技继前一交易日跌停之后，当天股价再度大幅震荡并拱手让出了“一哥”的位子。全天，公司股价振幅近8%，终盘报收115.00元，跌3.56%。

　　此前，网宿科技可以说是近两年来A股市场中的第一大牛股。自2012年以来，该股迄今累计涨幅仍超过9倍。不过，股价大幅上涨也使得估值压力与日俱增。数据显示，在经过连续两个交易日暴跌后，公司股票动态市盈率仍然高达百倍。

　　当天，长江证券分析师邓二勇表示，在国内资金紧张和新股发行有限供应的情况下，市场炒作热情高涨，资金避开难以撼动而波动率小的蓝筹公司，去追逐容易炒作的创业板等小盘股票，使得小盘股的股价严重透支了未来的业绩。

　　就估值方面讲，创业板整体的业绩增速还不足以支撑平均60 多倍的估值，高估值的板块短期出现调整的风险的可能性亦较高，挤泡沫在所难免。同时，创业板前期的成长股，尤其是部分一线成长股，已经历了四、五年的快速成长期，逐渐进入业绩兑现期和行业的成熟甚至是衰落期，难以支撑目前的高估值。(21世纪经济报道)