三月：房产餐饮旅游看好

　　依靠2月最后一个交易日下午的大反攻，2月上证指数终于以上涨1.14%报收。3月，依然属于A股历史上强势行业，对A股整体依然可以乐观看待。从行业来看，房地产和餐饮旅游行业值得看好。

　　3月历史表现依然向好

　　2月，上证指数上涨1.14%。从具体板块指数来看，代表权重股表现的中证100指数下跌1.47%，拖累了市场的整体表现；代表二线蓝筹股的中证200指数同样下跌0.35%，不过跌幅要好于中证100指数。幸而，代表中小盘股的中证500指数上涨2.33%，在中小盘股的力撑下，市场总体上扬。

　　从1997年到2013年的历史统计来看，3月虽然表现不如2月和4月来的那么优异，但也算得上是12个月中第三优异的月份。

　　根据统计，3月的几何平均回报是1.7%，而出现正回报的几率64.71%——若从正回报几率则是仅次于2月，和4月平列第二。

　　不过，具体到逐年来看，3月是涨跌大幅分化的年份。在1997年到2013年这17年中，涨幅超过5%的有6年，超过3%的更多达9年，其中表现最好的是 1997年上涨18.68%、2007年上涨 10.51%和2009年上涨13.94%，都是双位数涨幅；不过与此同时，这17年中跌幅大于5%的也多达4年，其中2008年更是暴跌20.14%，2005年下跌9.55%——更重要的是，2012年和2013年分别下跌6.82%和5.45%。

　　2014年的3月到底是呈现历史上3月的总体上涨形势还是延续此前两年大跌的走势，唯有历史才能揭晓答案。

　　动量模型：电子、媒体

　　上月，动量模型看好的是申万一级指数中的交运设备和电子行业。

　　然而，由于本月申万对一级指数进行了调整，由原本的23个一级指数变成了28个一级指数，其中交运设备被停止发布，因此无法无法比较这一指数与申万23个一级行业指数的平均水平。为延续，将暂时采用中证指数公司的中证800行业指数作为行业跟踪指数，利用代表沪深两市所有流通A股的中证流通指数作为市场整体表现。

　　2月，与交运设备最接近的800汽车行业上涨6.25%，大幅跑赢中证流通指数0.77%的涨幅，产生5.48个百分点的超额收益。至于电子行业，2月上涨2.4%，超额收益1.63个百分点。综合来看，动量模型2月产生3.555个百分点的超额收益。

　　根据模型，3月将继续看好电子和媒体行业。

　　季节模型：房地产、餐饮旅游

　　2月，本报季节模型推荐的是农林牧渔和综合行业。

　　从已经过去的2月交易来看，综合行业极为强势，上涨8.89%。由于申万一级行业指数的调整，所以只能改用代表沪深两市所有流通A股的中证流通指数作为参考，后者2月上涨0.77%，这意味着综合行业的超额收益高达8.12个百分点。此外，农林牧渔行业上涨0.66%，虽然跑输中证流通指数，但是不过跑输0.11个百分点，这意味着整个季节模型依然有4.00个百分点的超额收益。这使得动量模型和季节模型整体产生3.7775个百分点的超额收益。

　　根据申万23个一级行业指数2000年到2013年的历史表现，3月可关注房地产和餐饮旅游两个行业。

　　从历史数据来看，房地产行业在3月的平均涨幅是4.07%，相对市场平均水平的超额收益高达3.14个百分点，跑赢市场平均水平的几率高达71.43%。逐年来看，2006年迄今，除了2013年跑输市场平均水平0.5个百分点外，其余年份全数跑赢。

　　此外，餐饮旅游也同样值得关注，虽然其在3月的平均涨幅3.2%和超额收益2.2%略逊于房地产行业，但是从跑赢市场平均水平的几率来看，高达85.71%，比房地产行业更为稳健。逐年来看，在2000年到2013年这漫长的14年中，只有2010年和2011年两年跑输市场，其余年份全数有超额回报。