做市值模式瓦解 回归成长驱动

　　本周，创业板指大幅回落。有分析人士认为，这是因为主板市场权重股的拉升，导致小市值品种估值体系崩塌。但笔者更倾向于认为，真正导致创业板暴跌的原因其实就是过高的估值。创业板指平均动态市盈率一度达到70倍，不幸的是，随着2013年业绩快报、业绩预报的陆续出台，远低于预期的业绩成长数据无疑对估值高企的创业板指形成了强大的压力。所以，创业板指的跳水，一直是价值投资者预期中的走势，只不过短时间的跳水幅度略超预期。

　　跳水过程中，使得创业板指一度盛行的做市值模式土崩瓦解。近一年来，由于创业板指的牛市，那些想高位减持或把公司市值做大的上市公司们，往往愿意有意、无意地透露出公司的利好消息，或直接收购资产做大市值。如福瑞股份、尔康制药等个股，业绩支撑力度虽不强，股价走势却节节走高，以为市值做大了，就是成长股的典范。只是从操作手法来看，与上个世纪末、本世纪初的坐庄模式有些类似。所以，随着市场人气的降温，此类个股在近期的走势依然需要谨慎。未来，中短线创业板指将面临较大的压力。一方面是资金投资偏好的改变。随着改革的深入，传统产业股活力渐增，会吸引更多资金涌向主板市场。另一方面，创业板近期的大跌，也会加重市场参与者对高估值股的担忧。所以，近期资金可能会持续流出创业板，整体性机会降低。

　　不过，谨慎的同时也不宜过于悲观。整个A股市场已经迎来了春风，除了改革的春风，整个社会资金流向也有利于证券市场，如信托产品兑付困难的报道会加重整个社会对理财产品的担忧，从而有利于资金涌入证券市场；房地产市场的降温，也有利于资金流入证券市场。创业板指固然会降温，但也难以继续深幅下跌，其间仍有望产生结构性机会，尤其是业绩拐点或者未来成长趋势特别明显的品种，如阳谷华泰、建新股份等。其中，阳谷华泰的产品序列进一步完善，公司的业绩拐点更为清晰，可重点关注。另外，受益于4G建设的梅泰诺等个股亦可跟踪。