低空空域管理使用规定上半年出台 概念股望拉升

　　3月3日，据证券时报记者从中国国际通用航空大会主办方获悉，筹备许久的通航《低空空域管理使用规定》目前正在征求意见中，今年上半年有望出台。

　　报道称，与此相关的全国低空空域的划设方案也在紧锣密鼓地准备中，通用航空机场建设标准等一系列通用航空细则、规范都会在2014年年内推出。这或将掀起国内通航基础设施如机场、空管系统等建设热潮，推动通航潜在市场浮出水面，通航制造、运营、维修、培训等各环节投资机会将大量涌现。

　　而从国家政策层面看，通航产业正面临前所未有的历史机遇。据2月15日中央人民政府网站公布的《国务院关于取消和下放一批行政审批项目的决定》，民航局最新取消了国内通航企业承担境外通航业务的审批。

　　就此次民航局取消的国内通航企业境外通航业务审批，有通航企业人士称，以往企业都需在民航局等待10~20天的审批时间，审批取消无疑将释放企业的经营活力，提升国际市场参与性与竞争力。

　　由于我国低空领域尚未开放等问题，根据民航局2013年发布的统计公报，2012年全行业完成通用航空生产作业飞行51.7万小时，比上年增长2.8%，但与2011年的增速28.5%相比明显下滑。2013年也有初步预计称增速仅为6%。

　　不过，民航局2013年成立了由局长李家祥亲自担任组长的通用航空工作领导小组，下设通用航空发展办公室，以此统筹行业资源，2014也由此被视作为中国通航政策有望集中释放的一年。

　　数据显示，中国低空空域改革试点范围已占陆地面积31%。有飞机就需要飞行员和维修、服务人员，以及基础设施建设、航空器制造、人员培训等，业内分析人士称，这是一个很大的产业链。具体可以关注下面五类：

　　1、通用航空飞机制造类公司，如中航工业旗下唯一的直升机制造业务上市平台公司哈飞股份(600038)、贵航股份(600523，未来中航通飞上市平台)、洪都航空(600316)；

　　2、通用航空运营及维修的龙头公司，如以海上石油直升机运营服务为特色的通航运营龙头中信海直(000099)，以及航空维修龙头公司海特高新(002023)等；

　　3、通航基础服务及机场设备等细分领域的龙头公司，如空管及雷达系统产品领域龙头川大智胜(002253)、四创电子(600990)、华力创通 (300045)；航空地面设备及配套龙头企业威海广泰(002111)等。

　　4、国产焦点零部件出产企业：航空动力(600893)、中航动控(000738)、中航重机(600765)、博云新材(002297)。

　　5、通用航空产业链条长，除了上述外，冶金、化工、先进材料、电子、信息、特种和精密加工等技术和产业均受益。

　　【低空飞行概念股一览】

　　银河证券

　　未来3年收入和利润复合增速超过50%

　　根据公告，成飞集成拟注入中航工业从事防务装备生产制造业务的相关资产。由于成飞集成是中航工业防务平台“中航工业航空装备有限责任公司(简称中航装备，前身是中航防务)”的两个资本运作平台之一，我们判断，此次注入的资产应为中航装备旗下相关资产。中航装备旗下有成飞集团、沈飞集团等十个成员单位;拥有洪都航空和成飞集成两个资本运作平台;公司按业务划分主要分航空军品、航空民品和非航空民品。首先我们先对中航装备旗下资产进行研究，再根据可能注入资产的几个方案进行分析其对洪都航空的影响。

　　市场普遍认为成飞集成将注入军品，且认为对洪都航空是大利空。我们认为对洪都航空的影响是中性。对于整机类企业，持续推出新机型的能力以及是否有采购量大的主力机型的型号的意义将大于一次性注入。此前我们推荐洪都航空主要是基于公司的现有及未来产品，洪都上市公司有自己的飞机设计所，这在中航系统是唯一厂所合一的上市公司，累计生产飞机超过 5000 架，具有强大的整机制造能力和研发能力，强 5、K8、L15、轻多、利剑、将来可能的四代教练机等就是例子。我们推荐的逻辑主要是其内生增长和核心竞争力，没有考虑任何资产注入预期。公司现有业务未来 3 年收入和利润复合增速超过 50%，洪都集团层面教练机总装、导弹总装和无人机总装有注入上市公司的预期，持续推荐。

　　如果成飞集成注入的是民品，对洪都航空来说是利好。由于中航装备仅有两个资本运作平台，则洪都航空有可能成为防务资产整合的平台。将其洪都航空作为防务整合平台也将由有利于中航工业航空武器装备资产整合和长远发展。

　　国泰君安

　　变更管理层 期待新变化

　　公司新变化：博云新材2 月26日公告董事长兼总经理易茂中先生辞职，由博云东方执行董事李咏侠先生接任总经理。易董事长为博云新材在产业布局、技术提升方面做出了卓越的贡献，期待新总经理能在市场拓展、利润释放方面有进一步的提升。同时我们注意到新总经理并未持有博云新材股票，因而可以合理猜测公司存在做股权激励可能性，这将有希望提升整个管理层对公司利润的重视度。

　　我们的观点：预测博云新材2013-2015 年EPS 为-0.01、0.18、0.29 元(2013年底定增融资顺利，小幅上调2014 利润3%、2015 利润5%)。时间进入2014 年，国防主题依然是市场热点并有望持续，公司业绩从低位反转并快速上升的确定性大幅增强，我们按照更新的EPS 测算目标价为11.63元，对应2014、2015 年PE 为65、40 倍，为国防板块平均水平，增持。公司主营业务的变化包括：

　　战斗机刹车系统业务预计继续保持翻番式高增长。战斗机刹车产品的利润随价格提升、退税、战机列装量增加等因素带动，有望2014 年翻番。

　　汽车刹车片保持30%以上高增长。2013 前三季度收入增长80%多，毛利率从17%提升到24%。2014 年公司与霍尼韦尔、NAPA、国内汽车厂的合作将进一步加深，产能进一步释放，收入和毛利率会进一步提升。

　　硬质合金业务厚积薄发，快速增长期。2013 前三季收入增40%，利润增300%，源于超细晶产品取得突破，销量大增。公司积极与客户接触，提升产品质量，2013 年终于迎来国外客户大面积订货，2014 进一步放量。

　　定增项目将大幅提升公司利润。定增产能预计2014 下半年试生产。C919独家供货订单将成为公司长久的利润保障，而短期收益主要来自与霍尼韦尔的合作获取海外订单。

　　风险：2014年业绩不达预期、市场系统性风险。

　　国海证券

　　四创电子(600990)：2013年业绩稳定增长，大订单将在2014年贡献业绩

　　投资要点：1)预计2013年全年业绩稳定增长两大核心产品雷达和安防2013年稳定增长，受产能限制，雷达产品稳定增长，安防的订单取得突破，业绩主要在2014年确认，两项业务占公司总营收的70-75%，所以，公司2013年业绩稳定增长。

　　2)2013年雷达产品稳定交付公司主营的雷达产品具有非常显著的季节性交付特征，年底是公司产品的集中交付期，也是公司全年业绩的主要贡献期，产品能否在年前交付对公司业绩影响大，我们预测公司受益于国家雷达产业发展，鉴于公司年初募投的资金刚刚投入雷达产业，我们预测，2013年公司的雷达产品仍保持小幅增长，2014年将会高速增长，非常看好雷达产业长期的高速增长态势。

　　3)安防产品大订单将主要在2014年贡献业绩2013年中期公司与合肥市公安局签署的5.37亿元监控系统大订单体现出智慧城市的旺盛需求，预计安防的大订单在2014年为公司贡献利润。随着我国智慧城市建设不断推进，将长期利好公司安防业务，短期对2013年产生小幅贡献，毛利率逐步提升。

　　4)全国低空空域管理划设方案有望今年出台，长期利好雷达产品低空逐步放开将逐步破解我国通用航空目前最致命的可使用空域不足的现状，按照国外发展规律，我国通用航空将很快进入快速发展期，未来新建的通航机场和已有机场的改造需要大量航管雷达，这是对公司航管雷达极大的利好，未来市场空间非常巨大。