蓝筹股推出“T+0”不存在障碍 券商股望集体爆发

　　3日，全国政协委员、上交所理事长桂敏杰表示，目前来看推出T+0制度没有技术障碍，主要是市场认识方面的障碍。他建议T+0以蓝筹股作为试点。

　　对于市场传闻称T+0制度将会以蓝筹股作为试点，桂敏杰坦言：“从上交所市场发展的角度看，我会建议以蓝筹股作为试点。”他同时透露，有关T+0交易的方案正在与证监会有关部门保持沟通和协调，但尚需一段时间才能有定论。

　　此前不久，上交所通过官方微博发布了2014年工作重点，提出将从加大服务战略新兴产业力度、深化中小企业培育工作、稳妥推出优先股、积极推动并购重组市场化改革、完善蓝筹股交易机制创新、继续督促和引导上市公司分红、严格执行新的退市制度等七个方面继续实施蓝筹股市场战略，努力做大做强做活蓝筹股市场。

　　国信证券认为，“T+0”可能选择大盘蓝筹先行试点，以防中小公司出现过度投机一方面，近几年大盘蓝筹股成交持续低迷，而中小市值公司交投活跃；另一方面，如果在创业板等中小市值公司开展试点，由于上市公司流通市值规模普遍较小，实行“T+0”制度难以避免价格操纵和过度投机等现象的发生。因此以上证50为代表的大盘蓝筹可能率先试点恢复“T+0”。

　　“T+0”制度或推动交易量有10%-20%左右提升，券商行业最为受益。从成熟市场经验来看，美国NASDAQ市场、台湾市场和韩国市场日内回转交易占总交易量的比重分别可以达到15%、15%和20%左右。历史上A股市场（1992、1993）、台湾市场（1994）、台湾柜台市场（2005）和韩国市场（1997）推出“T+0”制度后市场交易的活跃程度也有明显提高，韩国市场在“T+0”后一年内的交易量相比前年增加14.4%，台湾市场和A股市场甚至出现翻倍以上的增长。由于韩国市场相对更具可比性，再参考成熟市场日内回转交易所占比重，分析师认为“T+0”制度若推出可以有效活跃市场交易，如果试点规模逐渐扩大，对于A股市场交易量将有10%-20%左右的提升，券商行业将最为受益。

　　有分析指出，上周券商股集体飙升或受到有关“T+0”传闻的刺激，根据前期上交所提出的蓝筹实行差别性交易机制的表态，实行的概率很大，对券商形成利好，如中信证券、宏源证券、东北证券、广发证券、西部证券、国海证券等。

　　此外，若试点成行，对大盘蓝筹构成利好，对股价有短期支撑但难以形成趋势性行情。从对市场走势的影响来看，上交所2009年的实证研究认为由“T+1”制度向“T+0”制度的转变可以消除股票因为交易流动性受限所带来的折价，从而对股价形成利好。但从历史上A股市场和台湾、韩国等市场的经验来看，“T+0”制度的推出对于市场走势的推动作用在短期体现的较为明显，但对行情的支撑缺乏持续性。因此分析师认为如果A股推进“T+0”试点将对大盘蓝筹构成利好，“T+0”推出后对大盘蓝筹在短期内有一定支撑，但难以出现根本性逆转。在经济步入转型期的环境下，传统大盘蓝筹的表现仍然取决于市场对其基本面预期的变化，交易制度的改变可以带来的短期的刺激但难以出现趋势性的行情。