中国银河A股IPO：拟发16.9亿股

　　中国银河证券股份有限公司(中国银河，06881.HK)的A股上市计划再提上议程。

　　中国银河昨日发布公告称，公司董事会会议已同意对A股IPO(首次公开发行)的发行方案进行修订，拟新发股份数量16.93亿股。在2013年5月中国银河登陆香港时，中国银河曾表示拟在A股发行15.06亿股。

　　A股发行方案的有效期为，股东大会批准日起的12个月内。目前中国银河股东大会尚未召开，待股东大会通过后，还需向中国证监会提交A股IPO发行的申请材料。但由于目前已有东方证券等六家券商的A股IPO申请处于排队状态，中国银河若想在年内实现A股上市，只能“插队”。

　　有分析认为，在中国银河本次发行之后，公司募集到的资金将有助于加速公司治理结构的规范化，在券商日益迅速发展的资管和两融业务中，启动A股上市计划募资有助于缓解资本金压力。

　　中国银河的A股主承销商为国泰君安。中国银河H股昨日下跌0.61%，收报4.88港元。

　　发行规模增12.42%

　　中国银河表示，今年3月1日举行了董事会会议，通过了发行A股的相关议案。该议案尚需股东大会批准，且其中某些议案须经股东分别于临时股东大会及内资股及H股类别股东大会上批准。

　　中国银河拟在上海证券交易所上市，发行数量不超过16.93亿股，且不超过发行后总股本的18.35%。A股定价将采用通过网下投资者询价的方式或与主承销商直接定价等其他合法可行的方式确定。A股发行募资扣除发行费用后，将全部用于增加资本金、补充运营资金。

　　实际上，中国银河在2012年获得国务院特批，可以不受“一参一控”(即一家机构或受同一实际控制人控制的多家机构，参股证券公司的数量不得超过两家，其中控股证券公司的数量不得超过一家)的约束，进行公开发行上市。当时，中国银河的计划是进行A+H两地同时进行IPO。但由于A股IPO停滞，银河证券最终放弃了两地上市计划，定下了先登陆H股再杀回A股的计划。

　　2012年11月16日，中国银河的股东大会上已核准了A股的发行方案。当时既定方案是，拟发行15.06亿股A股，或发行不超过17.31亿股的A股。而由于存在12个月有效期的限制，目前A股发行方案已经失效。而此次A股的拟新发股份数量，相比15.06亿股增加了12.42%。

　　2013年5月22日，中国银河赴港上市，发行价为每股5.3港元，募资83亿港元。

　　与老牌券商相比，中国银河成立的时间并不长。但特殊的出身，使得该券商在诞生时就成为了业内老大。2000年8月，工、农、中、建四大银行以及华融信托、长城信托、东方信托、信达信托、人保信托五家信托公司的证券业务部门和证券营业部合并，并在2002年6月接收了原中国经济开发信托投资公司的证券业务部门，形成了现在中国银河的前身。2007年1月26日，目前的中国银河正式成立，中央汇金投资有限责任公司为公司实际控制人。几乎是从那一刻开始，中国银河就一直在酝酿上市。

　　但至2009年，时任中国银河总裁肖时庆落马，而继任者胡关金又在上任后4个月离职，连续两轮一把手的调换，使得中国银河在之后的三年内持续掉队。

　　A股已有6券商排队IPO

　　在此之前，市场一度盛传，中国银河的A股IPO将大大延后。起因有二——在中国银河之前排队A股上市的券商已不在少数；另外一说是，国务院对中国银河的特批已经失效。由于获得了国务院特批，中国银河的上市曾引起市场很大的争议。

　　实际上，中国银河登陆H股时，其估值并不高。83亿港元的集资额，远低于中信证券和海通证券H股分别超18亿美元的规模。但中国银河依然选择了在低迷期上市，其根本原因在于资本金缺乏。

　　2011年底，中国银河的净资本仅122.75亿元，不仅低于中信证券、海通证券、广发证券等大券商，也低于光大证券、招商证券等中型券商。

　　对于创新业务基本靠净资本规模开展的券商来讲，上市，是必须要走的道路。

　　根据证监会发布的最新审核情况，截至今年2月27日，共有6家券商在A股IPO排队之列。分别是浙商证券、国泰君安、中原证券、华安证券、东方证券和东兴证券。其中，东兴证券已进入落实反馈意见阶段，其余5家券商股均为初审阶段。

　　虽然2013年IPO停摆一年，影响了券商的投行收入，但由于2013年市场行情向好、交投回升，再加上券商融资融券等创新业务的利润贡献度明显提升，2013年国内券商的利润均表现不俗。因此，从业绩门槛来看，已排队的券商今年有望实现全部上市。

　　但由于证监会尚未接受中国银河A股IPO材料，若中国银河也想在今年实现A股上市，只能走“插队”之路。