新兴产业优中择优 融资驻守两大板块

　　2月以来，市场波动明显加剧，沪综指走出倒V行情。市场的另一个重要风向标，创业板指数则上演了冲高跳水的戏码。A股市场的大幅波动也加剧了两融市场的震荡，部分融资客纷纷调仓换股，传媒、通信等新兴产业股票甚至出现明显净偿还。但值得注意的是，2月以来计算机和电子行业融资净买入持续居前，市场的波动未能影响融资客坚守这两大板块的信心。分析人士指出，2014年可能是新老经济交替的重要一年，融资客坚守新兴产业实际上是处于对新经济的看好，作为新经济发展的排头兵，电子和计算机行业在政策扶持和行业景气度提升的背景下，有望在2104年迎来大发展。

　　融资客择优布局新兴产业

　　2月初大盘出现高歌猛进式的反弹，期间一度出现“成长股与蓝筹股共舞，大盘股与小盘股齐升”的和谐景象，但随后“石化双雄”脉冲所引发的造顶预期、地产业的负面传闻、人民币的贬值预期一时间席卷而来，市场出现一波快速的下跌，宣告了本轮阶段性反弹的终结。A股市场大幅波动也加剧了两融市场的震荡，在此期间融资客纷纷调仓换股，传媒、通信等行业甚至出现明显净偿还。

　　从2月初至2月19日，在大盘强势上攻的带动下，两融资金也开始活跃起来，各行业均出现融资大幅买入的情况，其中传媒、电子和计算机行业融资净买入额居前，分别为32.03亿元、27.88亿元和27.29亿元。此后，大盘掉头向下调整，在四个交易日里下跌超过百点，市场突然转向也引发了两融资金的大幅变动，传媒行业的融资逆转，出现1.88亿元的融资偿还额。但电子和计算机行业的融资净买入额分别为8.71亿元和6.91亿元，仍然稳居前列，新兴产业股的融资状况出现明显分化。

　　近期，大盘再次出现止跌企稳的态势，沪综指收出四连阳，虽然涨幅相对有限，但市场情绪出现明显修复。不过，新兴产业的融资分化潮反而有愈演愈烈的迹象，从2月26日至3月4日，传媒和通信板块的融资偿还额再次大幅增加，达到7.27亿元和1.03亿元。与之相比，计算机和电子行业的融资依然坚挺，融资净买入额分别达到4.60亿元和1.96亿元。

　　总的来看，2月以来，在市场剧烈波动的背景下，新兴产业融资分化显著，融资客坚守计算机和电子行业，却暂时抛弃了传媒、通信行业，这可能意味着两融资金的投资策略发生转变，开始在新兴产业中优中择优。此外，对于看好的新兴产业，如计算机和电子行业，融资客也往往能够坚定持有。

　　震荡市融资新逻辑

　　在中国经济“新老交替”的背景下，新经济转强，老经济式微的两面性特征也将在A股市场上体现，占市值比例近80%的老经济板块可能面临比例缩小，而占市值比例约20%的新兴板块面临市值占比扩大的趋势，后者是寻找穿越周期成长机会的重点领域，融资客坚守新兴产业实际上是对于新经济的看好，作为新经济发展的排头兵，电子和计算机行业在政策扶持和行业景气度提升的推动下，有望在2104年迎来爆发式发展。

　　首先，扶持政策提振行业预期。继国家安全委员会成立后，近期高层又设立了中央网络安全和信息化领导小组，将信息安全问题上升至国家层面。保障信息安全的根本途径在于IT产业的国产化，由于信息化建设进程相对较晚，目前我国本土IT产业仍然相对较小，外企占据了国内IT市场巨大份额，这次IT产业国产化涉及的范围庞大。随着后续政策的出台，本土的IT企业将迎来最好的发展机遇，整个电子和计算机行业的预期将受到显著提振。

　　其次，电子和计算机行业的景气度将显著提升。2013年新兴产业的炒作更多是出于投资者的乐观预期，2014年随着改革的推进，以电子、计算机为代表的新兴产业有望成为改革的“排头兵”，新兴产业的上涨逻辑不仅仅是市场预期向好，随着产业扩张、技术进步和应用逐渐普及，电子和计算机产业有望迎来爆发期，今年可能是新兴产业的“丰收年”。行业景气度的提升不仅会提升此类股票的估值水平，还将直接提振新兴产业上市公司的业绩水平，届时计算机和电子行业中的个股有望迎来“戴维斯双击”，预计这两大板块仍将是强势牛股的集中营。