地产调控模式转换 大盘或先跌后升

　　每年一度的“两会”本周召开,市场关注聚焦于政府工作报告和财政预算草案,通过这两个报告我们大致可以悟出政策方向和执行力度。

　　细读两份报告可以看出，政府已经实质性放弃GDP为核心的管理模式，从体制改革入手，力促市场化管理模式，逐步实现经济结构转变，报告中最大的亮点，是地产调控模式的转变。

　　今年，政府改变了过去十年以价格调控为核心的思路，从完善保障房机制入手，通过提高保障房比例，保障公平分配，推进公租房和廉租房并轨运行，一方面提高经适房的供应量，一方面遏制投机性需求，最终实现房地产价格的平稳着陆。全文没有一处提到价格调控。

　　由于二三线城市普遍存在商品房滞销、房价下跌的现象，与此同时，一线城市房价依然虚高，政府已经意识到地产泡沫濒临崩溃。各界都在担心地产泡沫破裂，但又苦于应对无策。

　　这次，政府提出“三个1亿人”工程，实际上是解决房地产泡沫的一种思路。这个思路的基本逻辑是，通过棚户区改造和廉租房的形式，改造并提升原有住宅质量，通过政府财政补贴方式，让中低阶层居民以低成本住上满意的房子，逐步改变政府高价卖地，地产商获取暴利，“面包和面粉循环涨价”的城市经营模式。这个模式的核心是，逐步改变以往政府靠房地产经营牟利的模式，使“住者有其屋”成为基本的社会福利。当然，报告只是提出了一个基本的思路，具体落实还有很多问题需要解决，但至少在思维上出现了较大的突破。

　　这个思路如果能够实现，一方面会解决中小城市房屋过剩的局面，基本稳住房地产的大盘，与此同时，会实质性地降低一线城市虚高的房价，从而为中国房地产泡沫的消化，提供一条可行的道路。实现这个思路，必须在户籍制度、产业转移、大城市功能重构等方面作出一系列改革，需要较长时间，但扩大经适房的策略，至少可缓解燃眉之急，北京将率先实施这些政策。

　　由于这个思路的转变，房地产泡沫的危机很可能得到缓解。国务院已经做出了很多应对地产下跌、经济下滑和金融震荡的政策准备，或许会使我们此前预期的危机得到很大缓解。中国的事情往往好不到哪去，也坏不到哪里，出现问题都是因为缺乏准备。从最新的一系列政策动向可以看出，政府已经意识到问题的严峻性，出现崩盘的概率大大降低了。

　　由于下周将发布两个月经济数据，我们认为情况会比一致预期的严重，加上对3、4月份信托兑付的担忧，市场可能在上半周下跌，而当数据出台后，反而会触底回升。

　　总体上，由于不看好银行和周期类股票，我们对大盘不太看好，但由于经济转型的原因，新兴和高技术产业还会出现活跃走势，市场不会是一潭死水，投资者可以趁市场下跌从容加仓，越跌越买。我们看好的板块主要是民营医疗服务、清洁能源、民用航空、机器人、网络及电子商务、航天军工、京津冀协调发展等板块。■