李大霄:股市迎来黄金操作期 专家:后市不容乐观

　　通胀温和受控对股市有利 李大霄认为股市迎黄金操作期

　　本报讯 国家统计局昨日公布2014年2月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据。2月份CPI环比上涨0.5%，同比上涨2.0%，不仅低于市场预期，还创下近13个月来新低。2月份PPI环比下降0.2%，同比下降2.0%。超出市场预期。

　　多位市场分析人士指出，2月CPI涨幅回落的主要原因是春节过后食品价格明显下降。预计全年物价涨幅总体温和，政府工作报告提出的3.5%的调控目标有望实现。李大霄表示，CPI符合预期，通胀温和受控对股市有利。加上节后资金价格下降、规范理财产品、机构新一轮投资布局开启、IPO空窗期、两会政策利好憧憬、蓝筹股估值见底、即将进入业绩公布期等因素的作用下，股票市场面临黄金操作期。

　　限制三公影响CPI 2月同比增长2.0%

　　根据统计局数据，2月份食品价格同比上涨2.7%，影响居民消费价格总水平同比上涨约0.90个百分点。其中，鲜果价格上涨19.7%，影响居民消费价格总水平上涨约0.42个百分点。此外，2月份居住价格同比上涨2.8%,其中，住房租金价格上涨4.7%。据测算，在2月份2.0%的居民消费价格总水平同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为0.4个百分点，新涨价因素约为1.6个百分点。

　　国务院总理李克强在今年的政府工作报告中提出CPI目标控制在3.5%左右，中央财经大学金融学院教授郭田勇谨慎表示"还是有很大难度"。而前国家统计局副局长贺铿却表示，国内的通胀压力明显比去年减弱,他对今年完成CPI目标3.5%非常乐观，"甚至比去年还低，今年大概会在2.5%左右。"另外他也提到限制三公消费由此带来的一些畸形消费调整，也对CPI有一定影响。

　　对于未来物价走势，包括贺铿在内的多位专家分析指出，今年物价应当不会出现较快上涨，涨幅总体温和。今年中国经济增速不会过快，供需基本平衡，这是对物价涨幅的最大约束。特别是货币政策稳健，粮食"十连增"，国际大宗商品价格走低，都有利于稳定物价。

　　经济与通胀同步回落 降准概率大增

　　大部分市场观察人士认为，通胀与经济同步回落，新公布的中国2月官方和汇丰制造业PMI指数双双跌落至逾半年低点，表明中国经济增长动能依然偏弱。比如，高盛资深中国经济学家宋宇便指出，大多数衡量上游生产企业价格的指标显示，2月份价格涨幅进一步回落，这表明增长放缓的更重要原因是需求走软，而不是加大治理环境和过剩产能造成许多生产设施被拆除带来的负面供应冲击。

　　我国2013年GDP增长7.7%，CPI上涨2.6%，M2增长13.6%，进出口总值增长7.6%。此前公布的政府工作报告将2014年经济增长和通胀目标分别确定在7.5%左右和3.5%左右，M2增速目标仍为13%左右。"保持经济运行处在合理区间……守住稳增长、保就业的下限和防通胀的上限，"政府工作报告称，我国将继续实施积极财政政策和稳健货币政策。

　　海通证券宏观债券首席分析师姜超认为，通胀大幅回落，降准概率将大增，理由有三：首先，2月CPI大幅回落至2%，食品回落是主因，非食品亦明显回落。其次，3月猪价创新低，预测3月CPI为2.6%，反弹因低基数、低预期可能性上升。再次，2月PPI同比降2%，近期煤钢价格继续下跌，预测3月PPI同比降1.9%。因此，当通胀和经济大幅回落，巨额逆差出现，货币政策趋松，降准概率大增。

　　对于未来货币政策，姜超预计通胀短期低位不变，在通胀和经济下滑过程中，货币政策由偏紧转向中性，货币利率中枢下移，带来套息资金减少，汇率贬值或成为短期趋势。

　　李大霄：通胀温和受控对股市有利

　　国家统计局刚公布的CPI数据会给股市带来怎样的影响？海通证券的姜超从资金层面作了正面解读，认为近期部分地区房地产价格出现调整，超日债出现违约，前者是价格体系的正常化，后者则促使信用风险定价的正常化，结果均会导致这些部门借贷的实际利率上升，从而可能挤出更多资金供其他部门使用，整个市场的资金供需状况将因此改善。

　　英大证券首席经济学家李大霄认为，2月全国居民消费价格总水平同比上涨2.0%符合预期，通胀温和受控对股市影响正面。加上节后资金价格下降、规范理财产品、机构新一轮投资布局开启、IPO空窗期、两会政策利好憧憬、蓝筹股估值见底、即将进入业绩公布期等因素的作用下，股票市场面临黄金操作期。(投资快报)