历次股市大跌之后勿抢反弹

　　历次股市大跌之后，“抢反弹”都会成为部分资金特别是激进资金的必然选择，有人收获颇丰，也有人被迫深套。在2000点支撑年内三度显现之后，本周初沪综指第四次下破2000点，一些投资者将其看作赚取短线快钱的跳板。然而，当前的宏观环境尚不足以推动大盘走出底部。总体来看，短线企稳修复或能成行，但下行趋势并未终结。投资者仍需耐心等待利空消化，不宜盲目抢反弹。

　　实际上，本周初的大跌是2月下旬调整行情的延续。在IPO重启、年报业绩渐明、获利回吐、信用风险初现等多重压力下，2月下旬市场连续大跌，彼时两会预期成为市场止跌企稳的关键。然而，两会闭幕、IPO确定重启、2月经济数据低迷、大宗商品价格急跌、马航失联等一系列利空因素和事件性冲击叠加，导致维稳行情提前结束。这就意味着，此次大跌并不只缘自利空突袭和事件冲击，而是积蓄多时的避险情绪和信用风险再度升温所致，市场元气不会快速修复。

　　进一步来看，宏观经济和流动性两大左右市场运行的因素双双转弱，将继续对市场情绪带来冲击。1-2月经济数据显示，规模以上工业增加值同比增长8.6%，相比去年同期下滑1.3个百分点；固定资产投资增速下滑至17.9%，比去年末增速下滑1.7个百分点；1-2月消费累计同比增速回落至11.8%，创下了2005年2月以来新低。“三驾马车”全部走弱，折射经济探底之势十分明显。在流动性方面，此前人民币持续贬值表明有热钱流出中国，超日债违约事件对于短中期宏观流动性造成负面影响，IPO重启更将直接对股市流动性带来冲击。二季度流动性或重回偏紧状态。

　　当然，鉴于2000点具备一定支撑、短期跌幅过大、本周后半周有所企稳，或促成短期技术性反弹，围绕题材和政策的炒作不会间断。但是宏观经济低迷和流动性收紧，决定市场面临较大压力。当前A股市场尚难具备立刻走出反弹的条件和动能。投资者需耐心等待市场信心的恢复和利空的消化。