文化出口重点企业获政策扶持 7股迎上涨契机(3)

　　中南传媒:转型加速,占领数字教育制高点

　　中南传媒 601098 传播与文化

　　研究机构：信达证券 分析师：谢从军 撰写日期：2014-03-12

　　转型深入,价值重估。公司深入推进由传统的出版传媒企业向全介质、全流程的综合传媒集团转型,积极打造互联网平台。公司现阶段发展重点是线上建平台,线下建网络,目前已进入战略见效阶段,市场目前对公司的估值折价应重新认识,公司价值必将重估。

　　天闻数媒:占领数字教育制高点,即将驶入快车道。公司控股51%的子公司天闻数媒已成为国内数字教育领域的领军者,长期来看有望成为颠覆传统教育模式的教育信息服务全程方案提供商,2014年开始进入市场规模扩张期,盈利将高速增长。

　　电视、广告业务前景广阔,并购有望继续推进。公司2013年提出并购年,与湖南教育电视台合资成立公司,进军广播电视领域,同年打开地铁广告市场。2014年有望积极推动并购,方向主要是移动互联网、游戏等新媒体领域,目的是继续拓展新媒体业务,丰富业务线,深化转型。

　　传统出版发行业务加快省外扩张,拓宽护城河。公司近两年加大了省外教材教辅的推广力度。我们认为,公司数字教育业务在全国范围的扩张也将带动以教辅教材为主的传统出版发行业务继续向省外渗透。

　　盈利预测与投资评级:我们预测公司2014、2015年EPS分别为0.72、0.83元,基于公司转型处于发轫期,综合考虑新媒体业务增长潜力及当前市值,参照出版传媒行业平均PE,给予公司10%溢价,即2014年30倍PE,对应6个月目标价21.6元,首次覆盖给予“买入”评级。

　　股价催化剂:数字教育业务拓展速度超预期;并购等资本运作;国家教育信息化投入加大。

　　风险因素:天闻数媒数字教育产品推广进度不达预期;图书出版行业增速下滑。