保定初定为政治副中心 12股值得满仓杀入(5)

　　长城汽车

　　研究机构：广发证券 分析师：张乐 撰写日期：2014-03-14

　　事件:

　　公司发布2月产销快报,SUV同比增长46.6%

　　公司3月7日发布2月产销快报,2月公司共销售汽车5.0万辆,同比增长22.4%。其中,销售SUV3.0万辆,同比增长46.6%;销售轿车1.1万辆,同比下降19.2%;销售皮卡0.9万辆,同比增长37.9%。

　　H6同比增长79.5%,运动款占比大幅提升

　　2月H6销量同比增长79.5%,高于SUV行业整体水平54.6%;1-2月累计销售4.3万辆,同比增长60.0%,高于SUV行业累计增速40.4%。2月H6运动款占比为49.6%,较1月大幅提升10.8个百分点,升级版投放后预计将迎来量价齐升,支撑公司业绩增长。

　　新产品陆续上市,有望稳固和提升公司市占率水平

　　除了H2、H8外,14年公司将陆续推出14款哈弗M2、M4,通过不断推出新车型,完善SUV市场覆盖,公司市场份额有望得到进一步稳固和提升。

　　投资建议

　　公司的核心成长因子是SUV的高增长,我们预计公司13-15年EPS 为2.72元、3.52元、4.49元,对应PE分别为12.2倍、9.4倍、7.4倍,较低的估值对应着较高的增长,我们维持“买入”评级。H8如获成功,有望成为公司股价的催化剂。

　　风险提示

　　房地产泡沫破灭带来的居民财富缩水;汽车行业竞争加剧超预期;SUV销量低于预期。