海外百草枯龙头二季度将涨价 两只龙头股或受益

　　海外百草枯龙头二季度将涨价 2龙头或受益

　　据悉，海外百草枯龙头公司计划二季度上调百草枯价格，这将对国内百草枯出口形成直接利好，或进一步推升百草枯价格。

　　20日，国内百草枯42%母液成交价已稳定在29500-30000元/吨，较上月同期上涨4%，较去年同期涨幅近60%。目前市场成交稳定，主流企业装置继续满产，以完成前期订单为主。

　　业内人士表示，由于供小于求，百草枯节后价格突破3万元/吨可能性较大，涨势有望持续至4-5月。同时，农业部1745号文规定2012年4月起停止批准新增百草枯母药和水剂产品的登记和生产许可，行业无新增产能，在限产令倒计时作用下，百草枯价格优势不断被锁定，大企业将持续受益。

　　A股公司中，红太阳( 000525 )是国内最大且具有上下游完整产业链的百草枯生产商，年产能2万吨，原料吡啶6.2万吨，上下游产业链优势明显。 沙隆达为6000吨/年。(证券时报网)

　　红太阳：具备长期成长空间的吡啶，百草枯龙头

　　日期：2014-03-19 来源：国金证券

　　投资逻辑

　　百草枯供应紧张，价格有望延续稳步上涨趋势：3月6日的上海农展会上的信息显示，目前主流的百草枯企业均不对外报价，市场供应紧张情况依旧。百川资讯的数据显示，自2013年以来，42%百草枯母液价格已由1.6万元/吨左右上涨至3万元/吨附近，而我国2012、2013年42%百草枯母液产量分别为15.7、16.4万吨，并无显著增长。全行业42%百草枯母液产能约20万吨，公司(42%百草枯母液产能约6万吨左右，全球第一)、山东绿霸(2.5万吨)、湖北沙隆达(2.4万吨)、南通先正达(2.4万吨)一共占据了全市场85%的产能份额，对行业供给端具有充分话语权，且农业部等国家三部委在2012年出台1745号公告停止新增百草枯生产许可，国内产能已固定在这几家巨头手中。即使7月1日水剂届时在国内停用，因为百草枯原药企业相对集中，行业竞争相对规范有序，百草枯国际市场份额稳中有升，加之百草枯新的替代剂型也已经获得登记储备等等，都为行业持续、稳健发展提供了保障。

　　吡啶反倾销裁定后，公司吡啶类农药龙头地位进一步突出：以百草枯为代表的吡啶类农药系第四代高效低毒农药，占全球农药销售额近15%，其核心原料吡啶具有较高技术门槛，而公司是国内少数掌握原料吡啶生产技术的企业之一，拥有全球最大的吡啶碱产能6.2万吨。2013年之前，受印度吉友联等公司倾销影响，吡啶价格一直处于低位，公司作为国内龙头主动承担起维护行业利益责任，向商务部提起反倾销调查申请。2013年11月商务部终裁，对原产于印度和日本的进口吡啶征收24.6%至57.4%的反倾销税，国内吡啶供需出现实质性紧张。公司实际运行的吡啶碱产能已由去年同期的3.7万吨上升至5万吨，未来行业景气有望长期维持高位。

　　收购重庆华歌为公司未来成长奠定基础：公司去年三季度以净资产3亿元价格收购的重庆华歌生物化学有限公司，位于万州经开区盐气化工园，园区网站显示附近已探明岩盐储量2800亿吨，天然气储量2000亿立方米。在环保收紧和天然气供应紧张的大环境下，贴近气源的化工园区是极为稀缺的战略资源。公司三季报显示在建工程接近18亿元，而固定资产约17亿元，我们判断公司长期成长空间显著。

　　投资建议

　　我们预测2013~2015年公司EPS0.77、1.02、1.20元，给予公司2014年15倍PE，目标价15元，“增持”评级。