瑞银证券：市场短期依然存在下行风险

　　瑞银证券首席策略分析师陈李近日表示，从资金价格走势、热钱走向、经济基本面等多个角度看，市场短期依然存在下行风险。

　　资金价格方面，3月份以来在慢慢往上走，一个主要原因是央行正回购力度不断加大，不排除未来可能会重启央票，而按照历史经验，季度末的资金也会比较紧张，接下来资金价格可能会快速大幅上升。

　　从热钱走向看，去年9月份以来，热钱大量进入我国，尽管近期汇率开始出现回调，但是2月份热钱依然是净流入，海外投资者认为贬值是短期现象。一个风险点是，人民币单边升值的预期尚未打破，为此，人民币汇率可能会跌破下限，这就会导致热钱流出，对于人民币资产不利。

　　从经济基本面看，1-2月份的GDP增速可能是接近7%甚至不到7%，而PPI更是长时间连续负增长，这意味着企业盈利水平短期还不会恢复，在宏观政策还没有放松的时候，3月份以来发电量又出现了反弹，预计到4月中旬政策制定者才会对上半年经济形势有一个准确判断，并重新调整政策。

　　陈李还表示，二季度若经济跌破下限，市场的投资风格可能会发生变化，投资者参与创业板股票的热情可能会降低，更加偏好医药、家电、汽车等盈利稳定增长的行业。